Rentowności dłuższych obligacji wyraźnie obniżają się

2012-01-11, 09:30

Podczas wtorkowej sesji oprocentowanie depozytów O/N nadal konsoliduje się w okolicach 4,25%-4,50% (stawka POLONIA została ustalona na 4,35%). Spodziewamy się, że taki stan utrzyma się do piątku. Mimo oczekiwanego przez nas spadku krzywej WIBOR, we wtorek stawki lekko wzrosły o 1 pb dla terminów 6M-1Y wynosząc 5,01%. Może to hamować spadek kwotowań kontraktów FRA i IRS.

Podczas wtorkowej sesji doszło do silnego spadku rentowności na dłuższym końcu krzywej dochodowości (6-11 pb), przy dużych obrotach.

Ministerstwo Finansów poinformowało we wtorek, że zamierza dokonać ponownego otwarcia emisji obligacji nominowanych w euro o zapadalności 29 marca 2017 r. Jak podała agencja Reuters, inwestorzy złożyli oferty kupna na kwotę ponad 1 mld EUR, natomiast ostatecznie emisja wyniosła 0,75 mld EUR. Obligacja 5-letnia została wyceniona na poziomie 237 pb powyżej średniej swapowej.

Dodatkowo MF podało szczegóły aukcji obligacji skarbowych, która odbędzie się w czwartek. Oferowane będą papiery serii IZ0816, PS1016 i WS0429 o łącznej wartości 1,5-3,5 mld PLN. Podobnie jak na ostatnim poniedziałkowym przetargu bonów skarbowych aukcja zostanie przeprowadzona już według nowej formuły (jedna cena dla oferowanych papierów). Wcześniej w harmonogramie podawana była podaż w przedziale 1,0-4,0 mld PLN.

Najważniejszym wydarzeniem środowej sesji będzie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Podobnie jak rynek spodziewamy się pozostawienia stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Naszym zdaniem możliwość obniżki pojawiłaby się dopiero w II połowie 2012 r. Decyzja RPP będzie neutralna dla rynku stopy procentowej, podobnie jak ton komentarza. Nie można wykluczyć, że Rada zasygnalizuje podczas konferencji ryzyko zaostrzenia polityki monetarnej, niemniej prawdopodobieństwo materializacji takiego scenariusza oceniamy jako niskie.

autor: Mirosław Budzicki

źródło: PKO Bank Polski