Co istotne, obliczany od 1990 roku VIX w swojej dotychczasowej historii nigdy nie pozostawał długo na wysokich poziomach. Rynek nie toleruje tak silnej niepewności przez zbyt długi czas, dlatego należy przypuszczać, że w ciągu najbliższych tygodni ekstremalnie wysoka zmienność kursów akcji spadnie.
Sygnałem dającym podstawy do umiarkowanego optymizmu jest postawa rządów i banków centralnych. Politycy zdali sobie sprawę z tego, jak poważne mogą być konsekwencje ostrego kryzysu w systemie bankowym i nasilili rządowe wsparcie dla przeżywających kłopoty instytucji finansowych. Izba Reprezentantów USA uchwaliła plan Paulsona, przewidujący przeznaczenie 700 mld dolarów na pomoc dla instytucji finansowych. Energiczne działania podejmowane są także przez rządy krajów europejskich i azjatyckich. Wystarczy wymienić inicjatywy rządów Irlandii, Niemiec, Dani, Szwecji, Grecji, Wielkiej Brytanii czy wreszcie ostatnie spotkanie liderów europejskich państw Grupy G8, zainicjowane przez prezydenta Francji, Nicholasa Sarkozy.
Jak sytuacja na rynkach przekłada się na Państwa inwestycje? We wcześniejszych załamaniach w ciągu ostatnich 20 lat silne spadki cen akcji wynikały głównie z ich przewartościowania. W przypadku bieżącego kryzysu bezpośrednią przyczyną spadków były problemy banków, sektora nieruchomości, wynikające z ich niedostatecznej regulacji i kontroli. Staranny dobór spółek do portfela to podstawa naszej strategii inwestycyjnej, która w długim terminie przynosi ponadprzeciętne, pozytywne rezultaty. W krótkim terminie, szczególnie wówczas kiedy górę biorą emocje, zachowanie portfela budowanego na podstawie przesłanek fundamentalnych często nie odzwierciedla jego wartości.
Widać, że obecny kryzys nie ograniczy się tylko do sektora finansowego, jak początkowo przypuszczano. Rosnąca ostrożność banków w udzielaniu kredytów z pewnością odbije się na wynikach gospodarczych w USA, Europie oraz Polsce. Mając to na uwadze dokładamy staranności w doborze spółek do portfeli. Ograniczamy udział takich, które swój biznes w dużym stopniu finansują kredytem, gdyż w największym stopniu narażone są na trudności finansowe w aktualnych realiach gospodarczych. Zwracamy uwagę na spółki silne fundamentalnie, z dużym zapasem gotówki, mogące wręcz przekuć trudną sytuację w sukces, zdobywając rynek kosztem osłabionej konkurencji.
doradcy inwestycyjni
BZ WBK AIB Asset Management S.A.