Altus TFI S.A. intensyfikuje konsolidację rynku funduszy inwestycyjnych

Notowane na głównym parkiecie warszawskiej giełdy niezależne Altus TFI S.A., po udanym 2014 r., kiedy wartość zarządzanych aktywów netto wzrosła o 47% do 6,62 mld zł, kontynuuje dobrą passę w 2015 r.

30 stycznia br. zarząd giełdowej spółki podpisał plan połączenia dotyczący przejęcia Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo-Kredytowych S.A. w Sopocie. Połączenie odbędzie się przez przeniesienie całego majątku TFI SKOK S.A. na Altus TFI S.A. (łączenie się przez przejęcie art. 492 §1 pkt. 1 KSH) z jednoczesnym podwyższeniem kapitału zakładowego Altus TFI S.A. poprzez emisję nowych akcji serii G, które zostaną wydane akcjonariuszom spółki przejmowanej (Towarzystwu Ubezpieczeń na Życie SKOK S.A. i Towarzystwu Finansowemu SKOK S.A.). Na potrzeby połączenia wartość godziwa majątku TFI SKOK TFI S.A. została oszacowana metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) na kwotę 15 mln zł (3,75 zł za akcję). Wartość Altus S.A. określona jako iloczyn liczby akcji w kapitale zakładowym i kwoty 9,50 zł, stanowiącej cenę emisyjną akcji w ostatniej oferty publicznej. Parytet wymiany ustalono na 1/2,533334. Przygotowany przez zarząd Altus TFI S.A. i TFI SKOK SA plan połączenia wymaga zatwierdzenia przez akcjonariuszy na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu obu firm oraz zgody Komisji Nadzoru Finansowego i UOKIK.

Ustalone pomiędzy zarządami warunki połączenia zapewniają poszanowanie interesów akcjonariuszy obu łączących się spółek. Jest ono w interesie Altus TFI –ma głębokie uzasadnienie zarówno od strony strategicznej, jak i operacyjnej – pozwoli na ograniczenie kosztów, uzyskanie efektu skali).Planowana transakcja wpisuje się w naszą strategię akwizycyjną, ogłoszoną w czasie naszej ubiegłorocznej oferty publicznej. Przewiduje ona aktywną konsolidację rynku, poprzez przejmowanie portfeli funduszy, jak i całych TFI. Dotychczas przejęliśmy kilka funduszy, teraz przejmujemy spółkę, które zarządza ok. 1 mld zł aktywów. Zamierzamy kontynuować naszą strategię, przejmując kolejne podmioty na podobnych warunkach– mówi Piotr Osiecki, prezes Altus TFI S.A.


Według Grzegorza Buczkowskiego, członek zarządu TUnŻ SKOK S.A., połączenie obu spółek ograniczy koszty i uwolni środki na dalszy rozwój towarzystwa. Po transakcji dotychczasowi klienci SKOK TFI zyskają dostęp do usług zarządzania aktywami na najwyższym poziomie. Z punktu zaś widzenia grupy SKOK ta transakcja pozwoli uwolnić 15 mln zł w gotówce i jednocześnie grupa SKOK zachowa możliwość dystrybucji swoich funduszy w sieci SKOK. Członkowie grypy SKOK nadal będą mieć zapewniony dostęp do najciekawszych i najlepiej zarządzanych produktów inwestycyjnych w dotychczasowej szerokiej sieci oddziałów SKOK. To wspólny sukces obu podmiotów i transakcja typu win-win dla obu stron.


Wartość zarządzanych aktywów netto (mln zł) 31.12.2013 31.12.2014
Razem Altus TFI S.A. 4 499,25 6 620,03
SKOK TFI S.A. 1 205,68 965,38
Razem Altus TFI S.A. i SKOK TFI S.A. n.d. 7 585,41

Źródło: IZFiA

Obliczenia własne

SKOK S.A. prowadzi działalność w zakresie zarządzania funduszami inwestycyjnymi od 21 lipca 2004 r. (na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z 26 kwietnia 2004 r.). Na koniec grudnia 2014 r. wartość zarządzanych aktywów netto wynosiła 965,37 mln zł. Aktualnie firma ma w ofercie 8 funduszy:

których jednostki uczestnictwa oferowane są klientom indywidualnym (m.in. w ramach programu oszczędnościowego Skarbonka, czy Indywidualnego Konta Zabezpieczenia Emerytalnego) i instytucjonalnym (w ramach Pracowniczych Programów Emerytalnych).

Niezależne Altus TFI S.A. działa na rynku sześć lat – 2 grudnia 2008 r. firma otrzymała zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego na prowadzenie działalności, w tym na tworzenie i zarządzanie funduszami inwestycyjnymi (pierwszy Altus Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ wystartował 15 lipca 2009 r.). Po sześciu latach od uzyskania licencji zarządza już 49 funduszami inwestycyjnymi, w tym 36 funduszami zamkniętymi, przeznaczonymi dla osób zamożnych oraz 13 subfunduszami otwartymi, skierowanych dla klienta detalicznego (pod marką własną, jak i na zlecenie). Od 2013 r. firma oferuje usługi zarządzania portfelami na zlecenie (asset management). Realizowana konsekwentnie przez zarząd spółki strategia dywersyfikacji portfela przy jednoczesnym wzroście liczby funduszy zarządzanych oraz aktywów przynosi efekty.

Na 2014 r. wartość aktywów netto funduszy oraz portfeli zarządzanych w ramach usługi asset management wynosiła łącznie 6 620,03 mln zł o 47,14% (tj. o 2 120,78 mln zł) więcej niż rok wcześniej. –Dzięki przejęciu TFI SKOK aktywa zarządzanych przez nas funduszy zwiększą się o 27% do ponad 4,5 mld zł, co z razem z aktywami w asset management daje kwotę 7,58 mld zł. Dzięki partnerskiej umowie zyskujemy dostęp do rozbudowanej sieci dystrybucji, fundusze pod marką SKOK będą dystrybuowane jak dotychczas. Będziemy chcieli również poszerzać ofertę o nasze produkty, o komplementarnych strategiach inwestycyjnych, np. fundusze absolutnej stopy zwrotu – mówi Piotr Osiecki, prezes Altus TFI S.A.


Niezależne Altus TFI S.A. nie należy do żadnej kapitałowej grupy bankowej czy ubezpieczeniowej. Jego założycielami są osoby od kilkunastu lat związane z polskim rynkiem kapitałowym: Piotr Osiecki (m.in. wiceprezes PZU Asset Management S.A., Chief Investment Officer; zarządzał 26 mld zł aktywów) i Andrzej Zydorowicz (CAIB Investment Management S.A. i BPH TFI S.A., gdzie odpowiadał za inwestycje w ramach portfeli akcji). Akcjonariuszami są także zarządzający funduszami, co stabilizuje politykę inwestycyjną firmy. Sytuacja finansowa towarzystwa od początku działalności jest bardzo stabilna – po trzech kwartałach 2014 r. zysk netto wypracowany przez Altus TFI S.A. wyniósł 23,98 mln zł, i był wyższy o 56,02% niż rok wcześniej. Przychody netto ze sprzedaży wzrosły w tym okresie o 24,54% do 58,59 mln zł.