Wyniki spółek wyraźnie pokazują, że sytuacja finansowa firm po kryzysie wraca powoli do normalności. Firma Expander przeanalizował jak kształtowały się w 2009 roku zyski firm wchodzących w skład indeksu WIG20. Sumaryczny wynik netto tych podmiotów w IV kwartale 2009 poprawił się o ponad 8 mld zł w stosunku do IV kwartału 2008. Wzrosły również rezultaty całoroczne, chociaż w znacznie mniejszym stopniu.
Ostatni kwartał 2008 roku przypadał na apogeum światowego kryzysu gospodarczego. Ostatni kwartał ubiegłego roku można już zaliczyć do fazy ożywienia cyklu koniunkturalnego. Widać to wyraźnie na przykładzie wyników spółek wchodzących w, obowiązujący do zeszłego piątku, skład indeksu WIG20. Jeżeli porównamy tylko wyniki kwartalne, to zdecydowana większość podmiotów poprawiła swoje wyniki. Tylko sześciu emitentom, z dwudziestu obecnych w indeksie, spadły wyniki kwartalne. Sumaryczne wyniki poprawiły się o ponad 8 mld zł. W IV kwartale 2008 roku zagregowany wynik spółek był stratą w wysokości -3,2 mld zł. Sumaryczny zysk członków WIG 20 w IV kwartale 2009 wyniósł natomiast 5,1 mld zł.
|
Spółki z WIG 20 |
Zysk netto IV kw 2009 (tys. zł) |
Zysk netto IV kw 2008 (tys. zł) |
Zmiana w PLN |
|
AGORA SA |
14 918 |
-30 694 |
45 612 |
|
Asseco Poland SA |
94 599 |
100 057 |
-5 458 |
|
Bioton SA |
-413 587 |
-181 736 |
-231 851 |
|
BRE Bank SA |
40 778 |
35 190 |
5 588 |
|
Bank Zachodni WBK SA |
245 568 |
40 846 |
204 722 |
|
Cersanit SA |
45 933 |
-103 089 |
149 022 |
|
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN) |
1 219 291 |
870 750 |
348 541 |
|
Cyfrowy Polsat SA |
49 064 |
42 594 |
6 470 |
|
Getin Holding SA |
46 399 |
65 215 |
-18 816 |
|
Globe Trade Centre SA |
-350 533 |
152 285 |
-502 818 |
|
KGHM Polska Miedź SA |
601 004 |
255 400 |
345 604 |
|
Grupa Lotos SA |
223 577 |
-881 958 |
1 105 535 |
|
PBG SA |
101 520 |
73 524 |
27 996 |
|
Bank Polska Kasa Opieki SA |
611 778 |
719 336 |
-107 558 |
|
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA |
1 289 195 |
-310 035 |
1 599 230 |
|
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA |
302 128 |
-4 893 228 |
5 195 356 |
|
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA |
516 449 |
548 125 |
-31 676 |
|
Polimex-Mostostal SA |
49 794 |
28 120 |
21 674 |
|
Telekomunikacja Polska SA |
251 000 |
179 000 |
72 000 |
|
TVN SA |
242 661 |
87 634 |
155 027 |
|
Źródło: GPW Infostrefa, Notoria Serwis, obliczenia własne firmy Expander |
Cały rok 2009 rok był jednak dla firm trudnym okresem i jeżeli weźmiemy pod uwagę wyniki całoroczne, to poprawa zysków nie jest już tak imponująca. Wyniki roczne pogorszyły się w przypadku aż 10 spółek. Zagregowany zysk wzrósł natomiast tylko o 4,5%.
|
Spółki z WIG 20 |
Zysk netto 2009 (tys. zł) |
Zysk netto 2008 (tys. zł) |
Zmiana (%) |
|
AGORA SA |
38 330 |
23 421 |
63,7% |
|
Asseco Poland SA |
373 365 |
321 578 |
16,1% |
|
Bioton SA |
-463 723 |
-218 892 |
N/A |
|
BRE Bank SA |
128 928 |
857 459 |
-85,0% |
|
Bank Zachodni WBK SA |
886 192 |
855 446 |
3,6% |
|
Cersanit SA |
-10 317 |
7 705 |
-233,9% |
|
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN) |
8 031 023 |
7 199 748 |
11,5% |
|
Cyfrowy Polsat SA |
237 939 |
269 763 |
-11,8% |
|
Getin Holding SA |
276 024 |
508 523 |
-45,7% |
|
Globe Trade Centre SA |
-525 556 |
611 108 |
-186,0% |
|
KGHM Polska Miedź SA |
2 356 782 |
2 766 179 |
-14,8% |
|
Grupa Lotos SA |
883 305 |
-453 906 |
N/A |
|
PBG SA |
210 625 |
156 331 |
34,7% |
|
Bank Polska Kasa Opieki SA |
2 411 735 |
3 527 964 |
-31,6% |
|
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA |
1 201 959 |
865 297 |
38,9% |
|
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA |
1 308 521 |
-2 505 242 |
N/A |
|
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA |
2 305 538 |
3 120 674 |
-26,1% |
|
Polimex-Mostostal SA |
155 727 |
120 134 |
29,6% |
|
Telekomunikacja Polska SA |
1 280 000 |
2 188 000 |
-41,5% |
|
TVN SA |
420 821 |
363 676 |
15,7% |
|
razem: |
21 507 218 |
20 584 966 |
4,5% |
|
Źródło: GPW Infostrefa, Notoria Serwis, obliczenia własne firmy Expander |
Jeszcze słabiej wypada rok 2009 pod względem zysku netto w przeliczeniu na jedną akcję (EPS – earnings per share). Zysk przeliczony na jeden walor (obliczany jako roczny zysk netto podzielony przez średnią ważoną czasem liczbę akcji w danym okresie) pogorszył się także w przypadku połowy emitentów. Jednak wyniki zagregowane przyniosły już niewielkie pogorszenie wielkości EPS, zamiast wzrostu jaki można było obserwować w wynikach nie przeliczonych na liczbę akcji.
|
Spółki z WIG 20 |
EPS 2009 (zł.) |
EPS 2008 (zł.) |
Zmiana (%) |
|
AGORA SA |
0,70 |
0,43 |
63,8% |
|
Asseco Poland SA |
4,81 |
4,77 |
0,9% |
|
Bioton SA |
-0,11 |
-0,07 |
N/A |
|
BRE Bank SA |
4,34 |
28,90 |
-85,0% |
|
Bank Zachodni WBK SA |
12,14 |
11,72 |
3,5% |
|
Cersanit SA |
-0,07 |
0,06 |
-229,7% |
|
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN) |
14,74 |
12,16 |
21,2% |
|
Cyfrowy Polsat SA |
0,89 |
1,01 |
-11,8% |
|
Getin Holding SA |
0,39 |
0,72 |
-45,8% |
|
Globe Trade Centre SA |
-2,40 |
2,79 |
-186,0% |
|
KGHM Polska Miedź SA |
11,78 |
13,83 |
-14,8% |
|
Grupa Lotos SA |
7,29 |
-3,99 |
N/A |
|
PBG SA |
15,23 |
11,64 |
30,9% |
|
Bank Polska Kasa Opieki SA |
9,20 |
13,46 |
-31,7% |
|
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA |
0,20 |
0,15 |
38,9% |
|
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA |
3,06 |
-5,86 |
N/A |
|
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA |
2,29 |
3,12 |
-26,8% |
|
Polimex-Mostostal SA |
0,34 |
0,26 |
29,6% |
|
Telekomunikacja Polska SA |
0,95 |
1,59 |
-40,3% |
|
TVN SA |
1,22 |
1,04 |
17,0% |
|
razem: |
1,32 |
1,35 |
-1,8% |
|
Źródło: GPW Infostrefa, Notoria Serwis, obliczenia własne firmy Expander |
Interesującą może być obserwacja, jak kształtował się kurs akcji spółek od dnia publikacji sprawozdania finansowego. Jak widać z poniższej tabeli, nie zawsze poprawa zysków skutkowała lepszym zachowaniem się ceny akcji, i odwrotnie. Pogłębienie strat netto w przypadku firmy Bioton nie przeszkodziło w osiągnięciu przez kurs akcji tej spółki najwyższej stopy zwrotu w stosunku do indeksu. W tym przypadku inwestorzy zdecydowanie dyskontowali jednak ujawnione w marcu plany spółki, które przyniosą prawdopodobnie poprawę kondycji firmy w przyszłości. Najgorszy wynik w stosunku do zmiany WIG20 osiągnęła Agora – mimo wyraźnej poprawy wyników finansowych w 2009 roku. Tutaj jednak o zmianach cen akcji zadecydował z pewnością fakt, że od dzisiaj spółka ta przestała być już uczestnikiem indeksu największych spółek warszawskiej giełdy.
|
Spółki z WIG 20 |
Data publikacji |
Stopa zwrotu od dnia publikacji raportu do 19 marca br. w stosunku do zmian indeksu WIG 20 |
|
Bioton SA |
2010-03-01 |
14,4% |
|
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA |
2010-02-25 |
8,1% |
|
Cersanit SA |
2010-03-01 |
6,2% |
|
Polimex-Mostostal SA |
2010-03-01 |
2,8% |
|
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA |
2010-03-15 |
2,2% |
|
Grupa Lotos SA |
2010-02-23 |
1,2% |
|
Globe Trade Centre SA |
2010-02-26 |
0,8% |
|
Cyfrowy Polsat SA |
2010-03-18 |
0,2% |
|
Asseco Poland SA |
2010-03-19 |
0,0% |
|
PBG SA |
2010-03-22 |
0,0% |
|
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA |
2010-03-22 |
0,0% |
|
TVN SA |
2010-02-18 |
-0,3% |
|
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN) |
2010-02-26 |
-0,9% |
|
Getin Holding SA |
2010-03-08 |
-1,7% |
|
KGHM Polska Miedź SA |
2010-02-26 |
-2,0% |
|
Bank Zachodni WBK SA |
2010-03-02 |
-2,3% |
|
Bank Polska Kasa Opieki SA |
2010-03-12 |
-3,1% |
|
Telekomunikacja Polska SA |
2010-02-23 |
-3,2% |
|
BRE Bank SA |
2010-02-09 |
-4,9% |
|
AGORA SA |
2010-02-23 |
-11,7% |
|
Źródło: obliczenia własne firmy Expander |
Źródło: Expander