W najnowszej rekomendacji dla Banku Handlowego analitycy Biura Maklerskiego Espirito Santo Investment Bank radzą inwestorom realizować zyski na akcjach. „Trzeci kwartał 2012 roku powinien być kolejnym dobrym kwartałem dla BHW.
Spodziewamy się, że zysk netto wyniesie 213,5 miliona PLN, za sprawą dalszych zysków ze sprzedaży portfeli obligacji. Będzie to również pierwszy kwartał, w którym po stronie kosztowej odczuwalne będą pozytywne skutki restrukturyzacji” – czytamy w raporcie z 17.10.2012.
Aktualna rekomendacja dla BH to SPRZEDAJ (z NEUTRALNIE), z nową ceną docelową na poziomie 81,2 PLN (wobec 80,0 PLN poprzednio). „Ostatnie lepsze niż u konkurencji wyniki Banku Handlowego były efektem wysokich zysków z operacji finansowych, jednak to źródło osłabnie w 2013 roku, czego skutkiem może być negatywna dynamika wzrostu zysków i w konsekwencji pogorszenie sytuacji spółki na tle innych polskich banków, analogicznie do scenariusza z lat 2010 – 2011” – czytamy w raporcie BESI. W obecnych warunkach, gdy rentowności są niskie, BHW sprzedaje jeden portfel obligacji po drugim, notując przy tym znaczące zyski. Rok 2012 powinien być bardzo dobry dla BHW i powtórzenie tego wyniku w 2013 będzie zdaniem zespołu BESI prawie niemożliwe.
Według konsensusu Bloomberga zysk BHW w 2013 roku spadnie jedynie o dwa procent licząc rok do roku (z 857 milionów PLN w 2012 do 837 milionów w 2013). Analitycy Espirito Santo prognozują zysk Banku Handlowego na koniec 2013 roku o ok. 10 proc. mniejszy, niż wskazuje konsensus. W ich ocenie wskaźnik ceny do wartości księgowej (P/TBV) w wysokości 2,2 i zwrot na kapitale trwałym (RoTE) na poziomie 13,6 procent są zbyt wysokie, nawet przy prognozowanym poziomie rocznej dywidendy w wysokości ok. 5,6 procent.
Analitycy BESI zakładają, że Komisja Nadzoru Finansowego ograniczy maksymalny poziom wypłacanej dywidendy z zysków banków do maksymalnie 75 procent w latach 2012 i 2013. Dla Banku Handlowego stopa dywidendy wyniesie więc odpowiednio 5,6 i 4,7 procent. To druga najwyższa dywidenda wśród polskich spółek finansowych, obserwowanych przez zespół research Espirito Santo Investment Bank. „Spodziewamy się stóp dywidendy na poziomie 8,2 procent dla PZU, 5,2 procent dla Pekao SA, 4,3 procent dla PKO, a 3,7 procent dla Open Finance” – czytamy w raporcie.