Znaczny przypływ środków pieniężnych odnotowały: spółka Harbor Capital Advisors i Grupa SAM, podobnie jak fundusze instytucjonalne Robeco zarządzane w Rotterdamie oraz działalność Robeco we Francji. Odpływy środków dotyczyły głównie inwestycji w instrumenty dłużne i kapitałowe zarządzanych przez Robeco Investment Management, jak również tradycyjnych funduszy akcji i papierów dłużnych zarządzanych w Rotterdamie.
W 2007 r. przychody operacyjne Robeco wzrosły z poziomu 657,5 mln euro do 819.6 mln euro (wzrost o 24,6%). Wynik operacyjny wzrósł z 221 do 276,6 mln euro (o 25.2%). Wynik finansowy netto wzrósł ze 193 mln euro do 200,2 mln euro (o 3,7%).
Wyniki inwestycyjne – dobry rok dla inwestycji w akcje i instrumenty alternatywne
Na szczeblu grupy w ciągu ostatnich 12 miesięcy wynik brutto 57% aktywów w zarządzaniu był lepszy od benchmarku. Na szczeblu grupy 80% inwestycji w instrumenty kapitałowe przyniosło ponadprzeciętny wynik (95% w okresie 3 lat). Z drugiej strony rok 2007 był trudnym okresem dla produktów Robeco inwestujących w papiery dłużne, z których tylko 21% było lepsze od benchmarku (57% w okresie 3 lat). Większość alternatywnych inwestycji Robeco zapewniło w 2007 r. bardzo wysoki zwrot w porównaniu z ryzykiem.
Strategia: Inwestycje w Europie…
W 2007 r. firma Robeco kontynuowała realizację swojej strategii pod hasłem: „Inwestycje w Europie, rozwój w USA, wejście na rynki wschodzące”. Już w 2005 r. firma podjęła decyzję o wzmocnieniu swej działalności w obszarze inwestycji w sektorze zrównoważonego rozwoju. Firma Robeco wcześnie dostrzegła, że inwestycje w tym obszarze staną się w przyszłości ważnym tematem inwestycyjnym. Na koniec 2006 r. firma Robeco opublikowała informację o nabyciu pakietu 64% udziałów w spółce Sustainable Asset Management (SAM) z siedzibą w Zurychu. Transakcja została sfinalizowana w 2007 r. W zeszłym roku pojawiły się pierwsze efekty współpracy między spółką SAM dysponująca wyjątkowym potencjałem w obszarze inwestycji związanych ze zrównoważonym rozwojem a firmą Robeco z jej globalną siecią dystrybucji. W lutym 2007 r. francuski fundusz emerytalny ERAFP wybrał Robeco i SAM na swoich partnerów w zakresie inwestycji w instrumenty kapitałowe w obszarze zrównoważonego rozwoju w krajach strefy euro na lata 2007 – 2011. W drugiej połowie 2007 r. jedna z największych amerykańskich fundacji wybrała nas na swojego partnera w zakresie strategii inwestycji związanych ze zrównoważoną gospodarką wodną. W sierpniu Nomura Asset Management, jedna z największych japońskich firm zarządzających aktywami, powierzyła SAM zadanie administrowania funduszem Nomura Aqua z aktywami o wartości około 800 milionów euro.
Firma Robeco nie tylko poszerza portfel swoich inwestycji w notowane instrumenty z sektora zrównoważonego rozwoju, ale jednocześnie zwiększa swe zaangażowanie w nienotowane instrumenty kapitałowe poprzez wzmocnienie pracującego w Rotterdamie zespołu ds. inwestycji typu private equity w obszarze czystych technologii. W 2007 r. produkty Robeco Clean Tech Private Equity odnotowały wpływ środków pieniężnych netto w wysokości około 250 milionów dolarów. W zakresie inwestycji w sektorze zrównoważonego rozwoju Robeco prowadzi ścisłą współpracę z Rabobankiem. W sektorze bankowym Rabobank szczyci się najwyższą oceną za zaangażowanie w obszar zrównoważonego rozwoju w oparciu o wskaźnik oceniający zaangażowanie społeczne i ekologiczne przedsiębiorstw.
W 2005 r. firma Robeco zadecydowała o zwiększeniu swego zaangażowania w fundusze hedgingowe, a w 2007 r. firma przejęła pozostałe 51% udziałów w spółce Transtrend zajmującej się zarządzaniem i pośrednictwem w obszarze funduszy instrumentów terminowych. Powstała w 1992 r. spółka z siedzibą w Rotterdamie zajmuje się analizą rynków i opracowywaniem systemów oraz zarządza aktywami o wartości 3,2 miliardów euro (na dzień 31 grudnia 2007 r.). Firma Robeco nabyła 49% akcji spółki Transtrend w 2002 r.
W maju dobiegł końca proces powstania należącej do firmy Robeco niezależnie zarządzającej inwestycjami spółki Corestone z siedzibą w Szwajcarii. Firma Corestone zarządza interdyscyplinarnymi portfelami o architekturze otwartej, kierowanymi do inwestorów instytucjonalnych. Oferta Corestone obejmujące wiele kategorii aktywów i strategii zarządzania to element szerszych usług zarządzania podatkowego oferowanej przez firmę Robeco klientom instytucjonalnym od października 2007 r. Tę ofertę usług Robeco charakteryzuje zintegrowane podejście, koordynacja i realizacja strategii uzupełniających oraz pełna przejrzystość.
Działalność firmy Robeco we Francji wzmocniono, przenosząc dwa piony (zarządzanie funduszami inwestującymi w akcje małych i średnich przedsiębiorstw oraz funduszami rynku pieniężnego) z Rotterdamu do Paryża. Do funduszy rynku pieniężnego należy konserwatywnie zarządzany fundusz, który uchronił się przed skutkami obecnego kryzysu na rynku kredytowym. Ponadto dzięki udanemu pozycjonowaniu firmy SAM na francuskim rynku instytucjonalnym również w tym obszarze firma Robeco odnotowała wzrost. W Holandii kontynuowano przekształcanie Robert Direct – kanału dystrybucji bezpośredniej Robeco – w bank internetowy. W 2007 r. znaczną część działalności back office przejął podmiot zewnętrzny Ordina.
Jednak w Europie firma Robeco nie tylko inwestowała, ale również dokonywała zbycia inwestycji. W grudniu po zapadnięciu decyzji o zaprzestaniu bezpośredniej dystrybucji w Belgi (zastąpi ją dystrybucja za pośrednictwem partnerów oraz sprzedaż do inwestorów instytucjonalnych) sprzedano Robeco Bank Belgium (powstał z początkiem 2002 r.) spółce Kaupthing Bank Luxembourg.
…Rozwój w USA…
W Stanach Zjednoczonych kontynuowano przekształcanie Robeco Investment Management – firmy zarządzającej aktywami, sprzedającej dotychczas amerykańskie produkty amerykańskim inwestorom instytucjonalnym – w firmę zarządzającą aktywami, która sprzedaje produkty Robeco ze Stanów Zjednoczonych i Europy klientom instytucjonalnym i biznesowym w USA oraz amerykańskie produkty kapitałowe i fundusze hedgingowe w Europie, jak również na Bliskim Wschodzie. Nowa strategia przyniosła już pierwsze sukcesy. Jednakże na krajowym rynku instytucjonalnym w USA firma RIM odnotowała spadek swej pozycji konkurencyjnej w dziedzinie inwestycji w papiery dłużne. Sprzedaż produktów Robeco Sage nabiera tempa, nie tylko na amerykańskim rynku inwestorów instytucjonalnych i pośredników, ale również w Europie, na Bliskim Wschodzie oraz na Dalekim Wschodzie. Działająca od 1994 r. firma zarządza funduszami funduszy hedgingowych z biur w Nowym Jorku (centrala) i Londynie. Jej najstarszy fundusz osiągnął średnią roczną stopę zwrotu rzędu 11% od początku funkcjonowania (po odliczeniu opłat, okres od stycznia 1994 r. do grudnia 2007 r.).
Ze względu na słabe wyniki w segmencie instytucjonalnym, w ciągu 2007 r. podjęto decyzję o tym, że działalność firmy Robeco Investment Management skupiać się będzie na podstawowym obszarze instrumentów kapitałowych i inwestycji alternatywnych. W lutym 2008 r. firma Robeco Investment Management ogłosiła wyjście z rynku instrumentów dłużnych. Segment działalności obejmujący amerykańskie instrumenty dłużne podlegające opodatkowaniu zostanie sprzedany firmie Morgan Stanley Investment Management, natomiast segment obejmujący instrumenty dłużne nieobjęte opodatkowaniem (obligacje komunalne) zostanie sprzedany firmie Lehman Brothers.
Rok 2007 był ważnym okresem dla Harbor Capital Advisors – należącej do Robeco i z powodzeniem działającej rodziny funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez najlepsze podmioty zewnętrzne. Po ponad 20 latach funkcjonowania centrali w Toledo (stan Ohio), w 2007 r. siedziba Harbor została przeniesiona do Chicago. Przeprowadzka była ważnym zdarzeniem dla całej firmy i wiązała się z zatrudnieniem wielu nowych pracowników. Mimo tej zmiany był to dla firmy Harbor kolejny udany rok, zarówno pod względem wyników inwestycyjnych jak i przepływów pieniężnych. Najlepszy fundusz Harbor Capital Advisors pod nazwą Harbor International to obecnie zdecydowanie największy fundusz w Grupie Robeco, zarządzający aktywami o wartości 27 miliardów dolarów (na dzień 31 grudnia 2007 r.).
…Wejście na rynki wschodzące
Na rynkach wschodzących odnotowano znaczny wzrost. W marcu w Indiach powstała spółka Canara Robeco Asset Management Company. Jest to joint venture firm Robeco i Canara Bank, jednego z największych banków w Indiach, obsługującego 30 milionów klientów, do których należą instytucje emerytalne sektora publicznego. Firma Canara Robeco rozpoczęła działalność we wrześniu. Również w Chinach zintensyfikowano działalność wraz z otwarciem przedstawicielstwa Robeco w Szanghaju w czerwcu 2007 r. W październiku otwarto biuro w Hongkongu. Pełni ono rolę regionalnego ośrodka kontroli i wsparcia Robeco na Chiny kontynentalne, Hongkong, Tajwan i Singapur. Biuro będzie również funkcjonować jako punkt sprzedaży i dystrybucji funduszy na Chiny i Azję Południowo-Wschodnią, a od 2008 r. będzie zatrudniać zarządzających funduszami, począwszy od zarządzania portfelami akcji z krajów Azji i Pacyfiku oraz portfelami akcji chińskich przedsiębiorstw, które już przeniesiono z Rotterdamu do Hongkongu. Azjatyckie rynki zarządzania funduszami przechodzą okres spektakularnego rozwoju, co daje wyjątkowe możliwości również Robeco. Nasz joint venture z Canara Bank i otwarcie naszego nowego biura w Hongkongu to ważne kroki w realizacji międzynarodowej strategii Robeco.
Aktywa powierzone w zarządzanie
Na koniec 2007 r. łączne aktywa powierzone w zarządzanie wynosiły 145,8 mld euro, odnotowując wzrost (o 2,9%) w porównaniu z 2006 r. Wzrost ten był głównie efektem wyniku netto na inwestycjach w kwocie 2,5 mld euro. Na wynik z inwestycji negatywny wpływ miała strata w wysokości 6,6 mld euro wynikająca ze spadku wartości dolara amerykańskiego, z czego 5,5 mld euro dotyczyło aktywów zarządzanych przez podmioty zależne Robeco w USA, a 1,1 mld euro przypadało na denominowaną w dolarach działalność w Europie.
W 2007 r. łączne ujemne przepływy środków pieniężnych netto wyniosły 0,3 mld euro, na co złożyły się transakcje z klientami instytucjonalnymi i indywidualnymi. Wpływy środków pieniężnych z transakcji z klientami instytucjonalnymi były szczególnie wysokie w Europie, zwłaszcza w obszarze produktów z rynków wschodzących. Jednak w Stanach Zjednoczonych spółka RIM w obszarze klientów instytucjonalnych odnotowała kolejny rok znacznych ujemnych przepływów pieniężnych. Dodatnie przepływy przypadające na fundusze dla inwestorów indywidualnych generowały głównie fundusze inwestycyjne zarządzane przez amerykańskie spółki Harbor Capital Advisors i SAM. W Europie Robeco odnotowało odpływ środków. Dotyczył on głównie tradycyjnych funduszy inwestycyjnych w Holandii. Obserwowaną tendencją jest większe zainteresowanie inwestorów indywidualnych produktami specjalistycznymi w odróżnieniu od tradycyjnych prostych produktów inwestycyjnych. Rośnie zainteresowanie nowymi produktami o odmiennych parametrach i strategiach inwestycyjnych, zapewniającymi świetne względne i bezwzględne wyniki inwestycyjne. W obliczu tej tendencji Robeco nadal poszerza swoją ofertę, aktywnie oferując nowe koncepcje w zarządzaniu aktywami i innowacyjne produkty (fundusze typu free-style i opportunity, z dźwignią 130/30, inwestycje w obszarze zrównoważonego rozwoju). Poszerzanie oferty produktów Robeco powinno przynieść zwrot już od 2008 r.
Rozwój działalności w Europie
Odpływ środków odnotowano głównie w akcyjnych i dłużnych funduszach inwestycyjnych w Holandii. Częściowo równoważył go napływ środków do funduszy inwestycyjnych SAM. Firma Robeco stara się wykorzystać rosnące zainteresowanie produktami w obszarze zrównoważonego rozwoju. Wyniki inwestycyjne funduszu Robeco Hattrick Bond były poniżej oczekiwań, co spowodowało wycofywanie środków.
W 2007 r. produkty instytucjonalne generowały znaczne dodatnie przepływy środków pieniężnych. Znaczny przypływ dotyczył instytucjonalnych produktów akcyjnych, głównie na rynkach wschodzących. Inwestycje kapitałowe w wybrane instrumenty w oparciu o analizę ilościową odniosły w ostatnich latach duży sukces i zapewniły duży strumień inwestycji ze strony instytucji. Ponadto odnotowano niewielki napływ środków inwestowanych w produkty dłużne.
Rozwój działalności w USA
Odnotowano wysoki udział firmy Harbor Capital Advisors w łącznym poziomie napływu środków od klientów. Duża część dodatnich przepływów środków przypadała na fundusz Harbor International. Jest to największy fundusz w Grupie Robeco, stale osiągający wyjątkowo dobre wyniki. Dzięki nim fundusz zdobył w USA nagrodę „Morningstar 2007 Manager of the Year”. W produktach instytucjonalnych odnotowano odpływ środków. Większość umorzeń dotyczyła produktów dłużnych RIM, a w mniejszym stopniu produktów kapitałowych. Na wynik inwestycyjny negatywny wpływ wywarła strata w wysokości 5,5 mld EUR wynikająca z osłabienia się dolara.
Wyniki finansowe
W 2007 r. przychody operacyjne wzrosły o 162,1 mln EUR do 819,6 mln EUR (o 24,6%). Przychody operacyjne obejmują opłaty za zarządzanie netto oraz prowizje za wyniki, a także wynik odsetkowy na operacjach bankowych. Wzrost przychodów z opłat za zarządzanie nastąpił dzięki niewielkiemu wzrostowi średnich aktywów w zarządzaniu oraz przychodów netto związanych z kilkoma przejęciami. Wzrost przychodów z opłat za zarządzanie ograniczał w 2007 r. słabnący dolar. Wyższe przychody z prowizji za wyniki, które były bezpośrednio związane z wysoką stopą zwrotu z inwestycji w produkty Robeco z prowizją za wyniki, wniosły najwyższy wkład we wzrost przychodów. W szczególności świetne wyniki odnotował program Transtrend Diversified Trend Program (DTP), co umożliwiło znaczny wzrost przychodów z prowizji za wyniki. Mimo spadku wartości powierzonych przez klientów oszczędności w 2007 r. przychody odsetkowe z operacji bankowych były podobne jak w 2006 r. dzięki wysokiemu zwrotowi z inwestycji oraz wyższym marżom odsetkowym. Wskutek sprzedaży firmy Robeco Bank Belgium do spółki Kaupthing Bank oraz firmy Sarasin Luxembourg (inny podmiot zależny Rabobanku) do spółki Crédit Agricole poziom powierzonych oszczędności zmniejszył się o 0,5 mld euro. W wyniku nabycia pozostałych 51% udziałów spółki Transtrend B.V. przychód operacyjny wzrósł o 8%.
Wzrost kosztów administracyjnych wyniósł 106,5 mln EUR (24,4%), co w znacznej części wynikało z nabycia podmiotów przez firmę Robeco, kontynuacji międzynarodowej strategii Robeco oraz kliku nowych inicjatyw.