W poszczególnych TFI rywalizację z rynkiem raz wygrywają fundusze akcyjne, innym razem obligacyjne. Zdarza się, że niektóre TFI z podziwu godną regularnością lepsze wyniki częściej odnotowują tylko w jednej klasie aktywów.
Choć w TFI ostateczne decyzje co kupić, a co sprzedać zapadają zwykle kolegialnie, podczas komitetów inwestycyjnych, to jednak w zespołach zarządzających funduszami w TFI zazwyczaj kto inny odpowiada za portfele akcyjne, a kto inny za strategie dłużne. Taki podział jest w pełni zrozumiały, bo obydwie te działki są na tyle obszerne i odmienne, że jednej osobie byłoby po prostu trudno nad tym wszystkim zapanować. Trzeba mieć na uwadze, że w skład portfeli funduszy inwestycyjnych wchodzi po co najmniej kilkadziesiąt, a niekiedy nawet kilkaset pozycji.
Zarządzającym zdarzają się lepsze i gorsze okresy; lata chude i lata tłuste. Rywalizację z rynkiem raz wygrywają strategie akcyjne, innym razem obligacyjne. W większości przypadków mniej więcej się to równoważy. Ale nie zawsze. Zdarza się, że niektóre TFI z podziwu godną regularnością lepsze wyniki częściej odnotowują tylko w jednej klasie aktywów.
Porównując stopy zwrotu funduszy akcji z funduszami papierów dłużnych w ciągu ostatnich pełnych pięciu latach kalendarzowych, można dojść do wniosku, że w przypadku większości TFI dobre czy złe wyniki jednych i drugich są powtarzalne mniej więcej w tym samym stopniu. Od tej reguły są jednak wyjątki. Najbardziej jaskrawymi przykładami są Noble Funds TFI i Legg Mason TFI. Fundusz Noble Fund Skarbowy w latach 2007-2011 tylko jeden rok zakończył z wynikiem powyżej średniej w swojej kategorii produktowej. Natomiast Noble Fund Akcji w każdym z tych pięciu lat mógł pochwalić się zyskiem wyższym od średniej. Podobnie przedstawia się to w przypadku funduszu Legg Mason Obligacji, któremu jako jednemu z dwóch funduszy (drugim jest Investor Akcji), ani razu nie udało się wybić ponad średnią, podczas gdy Legg Mason Akcji dokonał tego aż czterokrotnie.
Poza wymienionymi Noble Funds TFI i Legg Mason TFI, większą częstotliwością występowania wyników lepszych od średniej rynkowej w kategorii funduszy akcyjnych mogą pochwalić się (w kolejności alfabetycznej): Investors TFI, KBC TFI, Opera TFI (rodzina funduszy Novo), Skarbiec TFI oraz Union Investment TFI.
Pełne lata kalendarzowe zakończone stopą zwrotu wyższą od średniej
(lata 2007-2011)
|
fundusze obligacji |
fundusze akcji |
||
|
Amplico Obligacji (Krajowy FIO) |
3 |
2 |
Amplico Akcji (Krajowy FIO) |
|
Arka BZ WBK Obligacji Skarbowych (Arka BZ WBK FIO) |
3 |
2 |
Arka BZ WBK Akcji (Arka BZ WBK FIO) |
|
Aviva Investors Obligacji (Aviva Investors FIO) |
4 |
3 |
Aviva Investors Polskich Akcji (Aviva Investors FIO) |
|
BPH Obligacji 1 (BPH FIO Parasolowy) |
3 |
2 |
BPH Akcji (BPH FIO Parasolowy) |
|
Idea Obligacji (Idea FIO) |
3 |
3 |
Idea Akcji (Idea FIO) |
|
ING Obligacji (ING FIO) |
2 |
2 |
ING Akcji (ING FIO) |
|
ING Obligacji 2 SFIO |
3 |
3 |
ING Akcji 2 SFIO |
|
Investor Obligacji FIO |
0 |
2 |
Investor Akcji Dużych Spółek FIO |
|
KBC Papierów Dłużnych (KBC FIO) |
2 |
3 |
KBC Akcyjny (KBC FIO) |
|
KBC Portfel Obligacyjny (KBC Portfel VIP SFIO) |
3 |
3 |
KBC Portfel Akcyjny (KBC Portfel VIP SFIO) |
|
Legg Mason Obligacji FIO |
0 |
4 |
Legg Mason Akcji FIO |
|
Noble Fund Skarbowy (Noble Funds FIO) |
1 |
5 |
Noble Fund Akcji (Noble Funds FIO) |
|
Novo Papierów Dłużnych (Novo FIO) |
1 |
2 |
Novo Akcji (Novo FIO) |
|
Pioneer Obligacji Plus (Pioneer FIO) |
3 |
1 |
Pioneer Akcji Polskich (Pioneer FIO) |
|
PKO Obligacji Długoterminowych FIO |
4 |
3 |
PKO Akcji FIO |
|
PZU Papierów Dłużnych POLONEZ (PZU FIO Parasolowy) |
2 |
2 |
PZU Akcji Krakowiak (PZU FIO Parasolowy) |
|
Skarbiec Obligacja Instrumentów Dłużnych (Skarbiec FIO) |
1 |
3 |
Skarbiec Akcja (Skarbiec FIO) |
|
UniKorona Obligacje (UniFundusze FIO) |
4 |
5 |
UniKorona Akcje (UniFundusze FIO) |
Źródło: Obliczenia Open Finance na podst. danych serwisu Analizy Online.
Lepsze efekty w przypadku funduszy obligacji notuje przede wszystkim Pioneer Pekao TFI. Podobnie jest w przypadku PKO TFI, Aviva Investors TFI oraz Amplico TFI, BZ WBK TFI i BPH TFI (szczegóły w tabeli powyżej).
Przy okazji takiego porównania można też wyłuskać te towarzystwa funduszy inwestycyjnych, które w jednej i drugiej kategorii najczęściej notują stopy zwrotu wyższe od średniej, jak i te, którym zdarza się to zdecydowanie rzadziej. W tej pierwszej grupie na czoło zdecydowanie wybija się Union Investment TFI. W gronie funduszy akcji rozpatrywanych w tym porównaniu, wymieniony już wyżej fundusz UniKorona Akcji w każdym z ostatnich pięciu lat kalendarzowych plasował się powyżej średniej. Funduszowi UniKorona Obligacje zdarzyło się czterokrotnie. Na wyróżnienie zasługują też PKO TFI oraz Aviva Investors TFI. Z kolei relatywnie słabo wiodło się Investors TFI, Opera TFI (fundusze Novo), ING TFI czy PZU TFI, które i w strategiach akcyjnych i w obligacyjnych częściej wypadały poniżej średniej rynkowej stopy zwrotu.
Trzeba mieć oczywiście na uwadze, że powyższe porównanie opiera się na historycznych stopach zwrotu osiąganych przez poszczególne fundusze i nikt nie może zagwarantować, że w przyszłości będą one powtarzane.
Bernard Waszczyk, Open Finance