To co nie udawało się w pierwszych miesiącach tego roku w marcu stało się faktem – wartość aktywów zarządzanych przez krajowe Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych wzrosła powyżej 100 mld PLN osiągając ostatecznie poziom 101,21 mld PLN.
Wzrost aktywów funduszy o ponad +6,3 mld PLN daje miesięczną dynamikę na poziomie +6,7% a to oznacza, że w minionym miesiącu branża funduszy inwestycyjnych rozwijała się w tempie nie widzianym od lata 2007 roku. Wyższą dynamikę (+7,4%) mogliśmy bowiem obserwować w maju 2007 roku, gdy obok wysokich zysków, na rynek wpływał szeroki strumień nowych środków od inwestorów. W ogólnym zarysie marzec 2010 nie wyglądał inaczej.
Miniony miesiąc był bardzo ciekawy na rynku polskiego długu. Rentowności instrumentów dłużnych spadały wzdłuż całej krzywej dochodowości, jednak największym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się papiery o długim terminie zapadalności (10 lat i więcej). Przejściowo osiągnęły one rentowność na poziomie bliskim 5,5%, a ostatecznie indeks IROS-10 wzrósł w skali miesiąca o +3,65%.
W konsekwencji zdecydowana większość funduszy przyniosła zyski, które w kilkudziesięciu przypadkach były nawet dwucyfrowe. Według naszych szacunków marcowy wzrost wynikający z zysków wypracowanych przez zarządzających to nieco ponad 4,3 mld PLN. Oznacza to, że saldo wpłat i umorzeń, które dopełnia brakującą część wzrostu aktywów, można szacować na +2,0 mld PLN. Wypracowany w marcu napływ był zatem – podobnie jak dynamika samych aktywów – najwyższy od lata 2007 roku. Jednak cechowała go zupełnie inna struktura, w której istotną rolę ponownie odegrały środki skierowane do funduszy pieniężnych i dłużnych, co wyraźnie widać w miesięcznej dynamice aktywów w podziale na segmenty.
Zaraz za tą grupą plasują się fundusze gotówkowe i pieniężne, w przypadku których trudno o podobną interpretację. Przy średniej zmianie wartości jednostki na poziomie +0,7% staje się rzeczą oczywistą to, iż znaczna część ponad 8%-owego wzrostu była wynikiem nowych wpłat od inwestorów.
Nie inaczej wygląda sytuacja w przypadku funduszy dłużnych, gdzie decydującą rolę odgrywają produkty inwestujące w instrumenty denominowane w złotówkach. Porównanie wzrostu aktywów na poziomie +7,5% ze średnim zyskiem odnotowanym w grupie (+2,0%), czy zmianą wartości indeksu obligacji skarbowych IROS (+1,6%) sugeruje, że znaczna cześć marcowej dynamiki również w tym segmencie musi być pochodną dodatniego salda wpłat i umorzeń.
Fundusze mieszane oraz fundusze stabilnego wzrostu odnotowały dynamikę proporcjonalną do skali wzrostu środków ulokowanych w funduszach akcji, przy czym proporcja ta była zbieżna z przeciętnym udziałem akcji w ich portfelach. Jednak z uwagi na znaczny udział w segmencie funduszy mieszanych produktów, których polityka inwestycyjna daje szerokie możliwości co do regionów i klas aktywów (45% aktywów segmentu), można ów fakt uznać za przypadkowy.
Jedynym segmentem, który na koniec marca mógł się pochwalić aktywami niższymi niż miesiąc wcześniej były fundusze nieruchomości, których aktywa spadły o -2,4%. Główną przyczyną tego spadku była likwidacja funduszu SKARBIEC-RYNKU MIESZKANIOWEGO FIZ, w wyniku której inwestorzy wypłacili około 60 mln PLN.
Źródło: Analizy Online