Po październikowym optymizmie nie zostało śladu i listopad przyniósł na rynkach korektę. Inwestorzy
pozbywali się ryzykownych aktywów, co było głównie związane z obawami o rozprzestrzenianie się
kryzysu fiskalnego na całą strefę euro.
Seria negatywnych wydarzeń spowodowała również falę wyprzedaży obligacji. Wraz z powrotem słabej koniunktury na rynkach, ucierpiały aktywa będące w zarządzaniu funduszy inwestycyjnych. Po raz siódmy w tym roku odnotowały one spadek wartości, tym razem sięgający -1,8%. Na koniec miesiąca 34 towarzystwa zarządzały aktywami wartymi 114,31 mld zł, czyli o -2,2 mld zł mniejszymi niż miesiąc wcześniej.
W listopadzie najmocniej ucierpiały aktywa ulokowane na rynkach akcji, straty przyniosły również inwestycje na rynku długu. Negatywny wpływ na poziom zarządzanych środków miały również dalsze umorzenia. Według szacunków Analiz Online listopadowy bilans sprzedaży wyniósł -0,8 mld zł, czyli tylko nieco niższy niż miesiąc wcześniej.
Zgodnie z klasycznym podejściem do ryzyka, w listopadzie najszybciej kurczył się majątek funduszy akcyjnych, znosząc całą nadwyżkę wypracowaną w październiku. Listopad przyniósł spadki zarówno na Starym Kontynencie, w Stanach Zjednoczonych, jak i na rynkach wschodzących. Strata szerokiego indeksu WIG wyniosła -4,0%, a indeksu grupującego największe spółki -3,5%. Mniejsze spółki zachowywały się jeszcze gorzej, mWIG40 obsunął się o -6,3%, a sWIG80 -4,8%. W dodatku siódmy miesiąc z rzędu klienci więcej środków wypłacili z funduszy akcyjnych, niż do nich wpłacili. W skali miesiąca dynamika zmian sięgnęła -5,4%, przy czym spadek aktywów funduszy akcji polskich małych i średnich spółek wyniósł nawet -9,3%. Wzrost aktywów odnotowały jedynie fundusze akcji amerykańskich i europejskich rynków rozwiniętych, a także akcji rosyjskich. Cały segment zdołał utrzymać pozycję lidera z aktywami nieprzekraczającymi 23 mld zł, podczas gdy jeszcze rok temu wynosiły one 33 mld zł.
Niewiele mniejszą dynamikę zmian w listopadzie (-4,6%) osiągnął drugi pod względem wielkości segment, czyli fundusze mieszane, zarządzające na koniec listopada 22,3 mld zł. Na skutek spadku wycen, jak i nieustającego odpływu kapitału, ich udział w rynku spadł poniżej 20%, w porównaniu do 25% rok temu. Kurczą się przede wszystkim aktywa będące w zarządzaniu funduszy zrównoważonych, które dzięki większemu zaangażowaniu na rynku akcji, są bardziej podatne na giełdową dekoniunkturę. W listopadzie ich aktywa straciły na wartości ponad -5%.
W listopadzie skurczyły się również aktywa zarządzane przez fundusze z ochroną kapitału (-2,5%), m.in. na skutek zakończenia działalności jednego z nich oraz absolutnej stopy zwrotu (-0,5%). Mimo wzrostu awersji do ryzyka w listopadzie, klienci wypłacali również swoje oszczędności z funduszy pieniężnych i gotówkowych. W efekcie kapitał w nich zgromadzony powrócił do poziomu nieprzekraczającego 19 mld zł. Za to powodzeniem cieszyły się fundusze dłużne, które dzięki napływowi nowych środków zdołały nawet powiększyć wartość zarządzanych aktywów do 19,7 mld zł, czyli o +1,1% więcej niż miesiąc wcześniej. Wyższą dynamikę zmian (+3,7%) osiągnęły również fundusze surowcowe, które zgromadziły już 539 mln zł.
W największym stopniu aktywa zwiększyły się w funduszach niedostępnych dla szerokiego grona, czyli sekurytyzacyjnych (+9,7%) oraz nieruchomości (+6,4%). To m.in. efekt wniesienia znacznych środków do jednego z nich, a także uruchomienia dwóch nowych funduszy nieruchomości w TFI PZU. Wzrosły również aktywa funduszy aktywów niepublicznych, o +0,4%. Od listopada do grona towarzystw dzielących się danymi o swoich aktywach dołączyło Forum TFI, oferujące fundusze o charakterze niepublicznym. Dzięki temu wartość tego segmentu rynku wynosi obecnie 19,5 mld zł, a Forum TFI wskoczyło do pierwszej dziesiątki towarzystw z największymi aktywami.
W sumie od początku roku wartość aktywów zgromadzonych w funduszach inwestycyjnych skurczyła się o blisko -5%, co odpowiada kwocie bliskiej -6 mld zł.
Źródło: Analizy Online
Wojciech Boczoń