Rada EBC pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Stopa operacji repo EBC wynosi nadal 1,25%. W komunikacie po posiedzeniu rada EBC zaznaczyła, że ze względu na utrzymywanie się ryzyk kształtowania się inflacji powyżej kryterium stabilności cenowej EBC niezbędne jest zachowanie „wzmożonej czujności” (strong vigilance). Warunki polityki pieniężnej oceniono w komunikacie jako nadal akomodacyjne.
Pozostawienie stóp procentowych przez radę EBC było zgodne z powszechnymi oczekiwaniami. Zawarcie w komunikacie wyrażenia o konieczności zachowania „wzmożonej czujności” (takiego samego jak na posiedzeniu w marcu, przed podwyżką stóp procentowych w kwietniu) oraz komentarze prezesa Trichet na konferencji prasowej dot. obecnego nastawienia rady EBC w polityce pieniężnej sygnalizują naszym zdaniem wysokie prawdopodobieństwo zacieśnienia polityki monetarnej na najbliższym posiedzeniu w lipcu. Podtrzymujemy naszą prognozę podniesienia stóp procentowych EBC do 1,50% w lipcu i utrzymania ich na tym poziomie do końca br.
Podniesienie kwartalnych prognoz makroekonomicznych na rok 2011 r. w zakresie oczekiwanej inflacji oraz tempa wzrostu gospodarczego, będzie zapewne jednym z argumentów, obok utrzymania podwyższonych oczekiwań inflacyjnych w strefie euro, za zacieśnieniem polityki pieniężnej na najbliższym posiedzeniu. Oczekujemy jednak, że w dalszej części roku w związku z obserwowanym obecnie spowolnieniem gospodarki globalnej i wyhamowaniem cen surowców energetycznych, które będą oddziaływać w kierunku osłabienia presji cenowej, dalsze zacieśnienie polityki pieniężnej nie będzie niezbędne dla przywrócenia inflacji na ścieżkę spadkową, przy (obecnie) braku sygnałów narastania presji popytowej i średniookresowych prognozach EBC wskazujących na stabilizowanie się wzrostu gospodarczego i wskaźnika inflacji (korekta prognozy inflacji jedynie na 2011 r.) i trwającym cyklu wyraźnego zacieśnienia polityki fiskalnej w większości krajów strefy euro.
Źródło: PKO Bank Polski
