W grudniu inwestorzy na całym świecie intensywnie wyszukiwali wszelkich sygnałów, które pozwalałyby z optymizmem patrzeć w przyszłość. Kryzys, którego skala zaskoczyła wszystkich w ujęciu szeregu ekonomicznych wskaźników bije stopniowo kolejne rekordy, dając niewiele wytchnienia inwestorom.
Choć ekonomiści pozostają zgodni, iż scenariusz Wielkiej Depresji nam nie grozi, skala spowolnienia światowej gospodarki, które w świetle coraz większej ilości szacunków może łatwo przeistoczyć się w recesję, w wielu rejonach dokona znacznych spustoszeń.
Sfera realna gospodarki nadal emituje negatywne impulsy. Strach konsumentów przekłada się obecnie we wszystkich regionach na niższe wydatki, co w naturalny sposób ogranicza produkcję. Ta kryzysowa spirala pozostawiona sama sobie może z łatwością doprowadzić do gospodarczej katastrofy. Niemniej determinacja rządów do agresywnej polityki fiskalnej, mającej na celu pobudzić korzystne procesy ekonomiczne coraz częściej zyskuje przychylność inwestorów. Oni dysponują kapitałem, który szczególnie w gospodarkach wschodzących będzie niezbędny do pobudzenia popytu inwestycyjnego wśród przedsiębiorstw. Ich zaufanie jest kluczowe. Wiele indeksów akcyjnych odnotowało wyraźne wzrosty, istotnie zmalały spready na rynkach pieniężnych, co pozwala antycypować, iż stopniowo wraca zaufanie na rynku międzybankowym. Niemniej postępują również intensywnie proces delewarowania gospodarek, co ponownie może docisnąć wiele rynków do wyznaczonego w ostatnich miesiącach dna.
Doświadczenia płynące z poprzednich recesji wskazują, iż rynki finansowe wiele miesięcy wcześniej odzwierciedlają optymistyczny obraz gospodarczy. Sygnał, którego źródłem są wzrosty cen w grudniu, nadal uznawany jest za korekcyjne odreagowanie. Fale optymizmu zagościły na rynkach już pod koniec roku, a w pierwszych dniach stycznia zdołały w wielu przypadkach doprowadzić już do atrakcyjnych stóp zwrotu.
Ekonomiści w swych prognozach najczęściej 2009 rok dzielą na dwie równe części, gdzie w ramach pierwszych dwóch kwartałów możemy spodziewać się kontynuacji kryzysowych zjawisk w sferze realnej gospodarki, przy wzrastającym powoli optymizmie na rynkach finansowych. W świetle tych szacunków, w drugiej połowie roku optymizm ogarnie również realne procesy gospodarcze. Nadal jednak trwa szacowanie, jakiego typu będzie to odreagowanie. Pomimo coraz częstszych prognoz pokrywających się z nadziejami wszystkich uczestników rynków na odreagowanie „typu V”, skala obecnych turbulencji sugeruje, iż realnym rozwiązaniem jest „szlak” wyznaczany prze literę „U”. Nie jest zatem wykluczone, iż dopiero 2010 rok będzie okresem, gdy korzystne sygnały będą w pełni odzwierciedlane w dynamice gospodarki w ujęciu globalnym.
Zapraszamy do zapoznania się z pełną wersją raportu w formacie pdf.
Źródło: New World Alternative Investments
Wojciech Boczoń
