Najsłabsze wyniki po raz kolejny osiągnęły fundusze lokujące w walory mniejszych spółek. Nowy fundusz Pioneera Małych i Średnich Spółek oraz DWS Top 25 zyskały odpowiednio 1,6% oraz 0,9%. Fundusze inwestujące w walory mniejszych firm powinny notować lepsze wyniki od konkurencji, jeśli na giełdzie wystąpi silniejsza korekta.
W całym trzecim kwartale WIG20 wzrósł o 23%, a WIG o 19,3%. Wynik lepszy od WIG-u w trzecim kwartale zanotował tylko jeden fundusz akcyjny – Arka Akcji, który zarobił 20,6%. Najsłabsze fundusze w tym okresie osiągnęły stopę zwrotu nie przekraczajacą 10%. Ale zwyżka indeksów nie zaczęła się wraz z rozpoczęciem kwartału, tylko dwa miesiące wcześniej. Od końca kwietnia WIG20 wzrósł aż 35%.
We wrześniu fundusze zrównoważone zyskały średnio 3,8% a fundusze stabilnego wzrostu 2,3%. Podobnie jak w przypadku funduszy akcyjnych bezkonkurencyjny okazał się fundusz z grupy funduszy Arka. Fundusz Arka Zrównoważony zyskał 6,3%. Kolejne fundusze zrównoważone w czołówce osiągnęły wynik o prawie 2% słabszy – KB Aktywny i PKO/CS Zrównoważony zarobiły po ok. 4,5%.
W gronie funduszy stabilnego wzrostu najwyższe stopy zwrotu osiągnęły fundusze UniStoProcent Plus i PZU Mazurek – 4% i 3,92%. Co ciekawe, fundusz stabilnego wzrostu zarządzany przez Union Investment wypracował lepszy wynik niż fundusz zrównoważony zarządzany przez to towarzystwo.
Fundusze obligacji po bardzo dobrym sierpniu również ubiegły miesiąc mogą zaliczyć do udanych. Średnio ich jednostki uczestnictwa wzrosły o 0,39%. AIG Obligacji i SEB 5 to fundusze, które wypadły we wrześniu najlepiej – pierwszy z nich zyskał 0,87% drugi 0,85%. Choć wśród funduszy rynku pieniężnego takich wyników nie zanotował żaden z nich, średnio fundusze rynku pieniężnego zarobiły 0,34% a więc tylko 0,05% mniej od funduszy obligacji. Przecena na rynku obligacji jaka miała miejsce w ostatnim tygodniu września, nie zdążyła się przełożyć na wyniki funduszy obligacji.
Fundusze akcji
W grupie funduszy akcji nie zaszły znaczące zmiany w rankingu. Bardzo dobre wyniki funduszy akcji we wrześniu, wyłączenie z rankingu września 2002 kiedy fundusze akcyjne zanotowały straty, spadek stopy wolnej od ryzyka to wszystko spowodowało że wskaźnik Sharpa po raz kolejny znacząco wzrósł a wyniki za ostatnie 3 lata są o ok. 20% wyższe niż przed miesiącem.
| Pozycja w rankingu | Zmiana pozycji do poprzedniego miesiąca | Fundusze akcji | Punkty łącznie | Wskaźnik Sharpa | Miejsce według wskaźnika Sharpa | Stopazwrotu za ostatnie 36 miesięcy | Miejsce za wynik |
| 1 | CU FIO Polskich Akcji | 2 | 2,03 | 1 | 181,7% | 1 | |
| 2 | Skarbiec Akcja | 3 | 1,78 | 1 | 146,5% | 2 | |
| 3 | Arka Akcji FIO | 3 | 1,74 | 2 | 188,0% | 1 | |
| 4 | DWS Akcji Plus | 5 | 1,53 | 2 | 107,4% | 3 | |
| 5 | BPH FIO Akcji | 6 | 1,50 | 2 | 107,2% | 4 | |
| 6 | UniKorona Akcje | 5 | 1,48 | 3 | 133,6% | 2 | |
| 7 | ING FIO Akcji | 5 | 1,44 | 3 | 130,1% | 2 | |
| 8 | PKO/CS Akcji | 6 | 1,48 | 3 | 113,6% | 3 | |
| 9 | CitiAkcji | 7 | 1,47 | 3 | 107,3% | 4 | |
| 10 | Pioneer Akcji Polskich FIO | 7 | 1,26 | 4 | 115,0% | 3 | |
| 11 | SEB 3 Akcji FIO | 7 | 1,43 | 4 | 107,7% | 3 | |
| 12 | DWS FIO Akcji | 8 | 1,28 | 4 | 92,4% | 4 | |
| 13 | 1 | Millennium Akcji | 10 | 1,09 | 5 | 86,3% | 5 |
| 14 | -1 | PZU FIO Akcji KRAKOWIAK | 10 | 1,14 | 5 | 82,7% | 5 |
Fundusze poza rankingiem ze względu na krótszy niż 3-letni okres działalności:
| Wynik od początku działalnosci | Data utworzenia | |
| AIG FIO Akcji | 48,2% | VI-2004 |
| Allianz Akcji FIO | 36,8% | I-2004 |
| DWS Top 25 Małych Spółek | 78,7% | XI-2002 |
| FORTIS Akcji FIO | 11,1% | I-2005 |
| GTFI Akcji FIO | 24,7% | XII-2003 |
| Pioneer Małych i Średnich Spółek RP FIO | 4,0% | VII-2005 |
| Skarbiec-TOP Funduszy Akcji | 12,8% | II-2005 |
Fundusze mieszane
Gwałtowny wzrost notowań na warszawskiej giełdzie sprawił, że we wrześniowej edycji rankingu w grupie funduszy zrównoważonych i stabilnego wzrostu częściej awansowały fundusze mające większy udział akcji, czyli fundusze zrównoważone. Do ścisłej czołówki awansował m.in. fundusz CitiZrównoważony Środkowoeuropejski detronizując z drugiego miesiąca fundusz CU SFIO Stabilnego Inwestowania, choć to fundusz CU może pochwalić się największym wskaźnikiem Sharpa.
| Pozycja w rankingu | Zmiana pozycji do poprzedniego miesiąca | Fundusze zrównoważone i stabilnego wzrostu | Punkty łącznie | Wskaźnik Sharpa | Miejsce wg wskaźnika Sharpa | Stopazwrotu za ostatnie 36 miesięcy | Miejsce za wynik |
| 1 | Arka Zrównoważony FIO | 2 | 1,75 | 1 | 105,61% | 1 | |
| 2 | 2 | CitiZrównoważony Środkowoeuropejski FIO | 3 | 1,69 | 2 | 76,91% | 1 |
| 3 | SEB 1 Zrównoważonego Wzrostu FIO | 3 | 1,87 | 1 | 69,97% | 2 | |
| 4 | 1 | UniKorona Zrównoważony | 4 | 1,44 | 3 | 76,20% | 1 |
| 5 | 1 | Skarbiec Waga | 4 | 1,55 | 2 | 72,96% | 2 |
| 6 | -4 | CU SFIO Stabilnego Inwestowania | 4 | 1,97 | 1 | 66,30% | 3 |
| 7 | ING Zrównoważony | 5 | 1,34 | 3 | 69,70% | 2 | |
| 8 | 2 | PKO/CS Zrównoważony | 5 | 1,42 | 3 | 68,12% | 2 |
| 9 | Arka Stabilnego Wzrostu SFIO | 5 | 1,49 | 2 | 53,61% | 3 | |
| 10 | 1 | Skarbiec III Filar | 6 | 1,30 | 3 | 48,69% | 3 |
| 11 | 1 | ING FIO Emerytura Plus | 6 | 1,31 | 3 | 49,17% | 3 |
| 12 | 4 | DWS Zrównoważony | 7 | 1,09 | 4 | 52,12% | 3 |
| 13 | 1 | KBC Aktywny FIO | 7 | 1,26 | 4 | 60,63% | 3 |
| 14 | -1 | PKO/CS Stabilnego Wzrostu | 7 | 1,27 | 3 | 42,00% | 4 |
| 15 | -7 | DWS Emerytalny | 7 | 1,54 | 2 | 39,88% | 5 |
| 16 | 5 | Millennium Zrównoważony | 8 | 0,95 | 5 | 47,94% | 3 |
| 17 | 3 | Pioneer Zrównoważony FIO | 8 | 1,04 | 5 | 60,10% | 3 |
| 18 | -3 | SFIO TP | 8 | 1,15 | 4 | 45,88% | 4 |
| 19 | KBC Stabilny FIO | 8 | 1,16 | 4 | 45,45% | 4 | |
| 20 | -2 | CitiSenior | 8 | 1,26 | 3 | 37,39% | 5 |
| 21 | -4 | SEB 4 Stabilnego Wzrostu FIO | 8 | 1,27 | 3 | 26,61% | 5 |
| 22 | PZU SFIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK | 9 | 1,05 | 5 | 40,47% | 4 |
Fundusze poza rankingiem ze względu na krótszy niż 3-letni okres działalności:
| Wynik od początku działalnosci | Data utworzenia | |
| AIG FIO Stabilnego Wzrostu | 25,62% | VI-2004 |
| Allianz Stabilnego Wzrostu FIO | 19,72% | I-2004 |
| BPH FIO Stabilnego Wzrostu | 25,93% | VII-2003 |
| CU FIO Ochrony Kapitału Plus | 6,79% | X-2004 |
| FORTIS Stabilnego Wzrostu FIO | 5,55% | I-2005 |
| GTFI Stabilnego Wzrostu FIO | 14,43% | XII-2003 |
| LUKAS Funduszu Stabilnego Wzrostu FIO | 36,93% | V-2003 |
| Millennium Stabilengo Wzrostu FIO | 12,79% | VI-2004 |
| Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO | 31,66% | I-2003 |
| Pioneer Wzrostu i Dochodu MIX 40 FIO | 2,29% | VIII-2005 |
| Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO | 3,29% | VIII-2005 |
| Pioneer Dochodu Mix 20 | 1,39% | VIII-2005 |
| UniStoProcent Plus FIO | 16,24% | X-2004 |
Fundusze papierów dłużnych
Analizując wyniki rankingu w grupie funduszy obligacji należy pamiętać, że większy wpływ na wyniki miał wrzesień 2002 roku który został wyłączony z analizy. A był to bardzo dobry miesiąc dla funduszy obligacji – średnio we wrześniu przed trzema laty fundusze zyskały 1,5%. We wrześniu br. fundusze zarobiły średnio 0,4. Trzyletnia stopa zwrotu wszystkich funduszy obligacji obniżyła się w stosunku do poprzedniego miesiąca. W efekcie najbardziej osłabła pozycja w rankingu tych funduszy, które przed trzema laty miały bardzo dobry wynik. Na pierwszym miejscu nadal pozostaje fundusz KBC Papierów Dłużnych o stosunkowo niewielkim odchyleniu standardowym i wysokiej stopie zwrotu (w ubiegłym miesiącu fundusz zmienił nazwę, poprzednia nazwa to Warta Papierów Dłużnych).
| Pozycja w rankingu | Zmiana pozycji do poprzedniego miesiąca | Fundusze obligacji | Punkty razem | Odchylenie standardowe p.a. | Miejsce wg odchylenia standardowego | Stopazwrotu za ostatnie 36 miesięcy | Miejsce za wynik |
| 1 | KBC Papierów Dłużnych | 4 | 2,60% | 3 | 24,07% | 1 | |
| 2 | 2 | SEB 2 Obligacji i Bonów Skarbowych FIO | 5 | 1,10% | 1 | 22,37% | 4 |
| 3 | -1 | UniKorona Obligacje | 6 | 2,95% | 4 | 22,86% | 2 |
| 4 | 3 | KBC Obligacyjny FIO | 8 | 2,31% | 2 | 19,96% | 6 |
| 5 | PZU FIO Papierów Dłużnych POLONEZ | 8 | 2,83% | 3 | 22,02% | 5 | |
| 6 | -3 | Arka Obligacji FIO | 8 | 3,47% | 5 | 22,60% | 3 |
| 7 | -1 | CU FIO Obligacji | 11 | 3,35% | 4 | 19,81% | 7 |
| 8 | 1 | Pioneer Obligacji FIO | 12 | 3,44% | 4 | 19,56% | 8 |
| 9 | -1 | GTFI FIO Obligacji Skarbowych | 13 | 2,80% | 3 | 19,12% | 10 |
| 10 | 1 | Pioneer Obligacji Plus FIO | 13 | 3,37% | 4 | 19,14% | 9 |
| 11 | -1 | CitiObligacji | 14 | 2,64% | 3 | 18,88% | 11 |
| 12 | Millennium Papierów Dłużnych | 15 | 2,50% | 2 | 17,73% | 13 | |
| 13 | ING FIO Obligacji | 15 | 2,64% | 3 | 18,01% | 12 | |
| 14 | 1 | DWS FIO Dłużnych PW | 17 | 2,59% | 2 | 15,83% | 15 |
| 15 | 2 | Skarbiec Obligacja | 19 | 2,23% | 1 | 13,91% | 18 |
| 16 | -2 | PKO/CS Papierów Dłużnych | 19 | 2,52% | 2 | 15,37% | 17 |
| 17 | 1 | BPH FIO Obligacji | 19 | 2,61% | 3 | 15,75% | 16 |
| 18 | -2 | SEB 5 Obligacji Skarbowych SFIO | 19 | 4,24% | 5 | 16,54% | 14 |
Fundusze poza rankingiem ze względu na krótszy niż 3-letni okres działalności:
| Wynik od początku działalnosci | Data utworzenia | |
| AIG FIO Obligacji | 15,01% | VI-2004 |
| Allianz Obligacji FIO | 16,00% | I-2004 |
| DWS FIO Konwergencji | 26,13% | XI-2002 |
| Pioneer Obligacji Skarbowych FIO | 17,07% | VIII-2003 |
| Pioneer Lokacyjny | 0,30% | VIII-2005 |
Fundusze rynku pieniężnego
| Pozycja w rankingu | Zmiana pozycji do poprzedniego miesiąca | Fundusze rynku pieniężnego | Punkty razem | Stopazwrotu za ostatnie 36 miesięcy | Miejsce za wynik |
| 1 | UniKorona Rynek Pieniężny | 1 | 18,85% | 1 | |
| 2 | GTFI Premium SFIO | 1 | 18,37% | 1 | |
| 3 | DWS FIO Rynku Pieniężnego PLUS | 2 | 17,97% | 2 | |
| 4 | 1 | Pioneer Pieniężny FIO | 2 | 17,07% | 2 |
| 5 | -1 | ING FIO Gotówkowy | 2 | 16,92% | 2 |
| 6 | 1 | KBC Pieniężny FIO | 3 | 16,60% | 3 |
| 7 | -1 | CU FIO Depozyt Plus | 3 | 16,55% | 3 |
| 8 | 1 | DWS FIO Płynna Lokata | 3 | 15,76% | 3 |
| 9 | -1 | Arka Ochrona Kapitału FIO | 3 | 15,70% | 3 |
| 10 | CitiPieniężny FIO | 4 | 15,66% | 4 | |
| 11 | 1 | GTFI FIO Skarbowy Rynku Pieniężnego | 4 | 15,50% | 4 |
| 12 | -1 | Skarbiec Kasa | 4 | 15,41% | 4 |
| 13 | PKO/CS Skarbowy | 5 | 15,29% | 5 | |
| 14 | Millennium Rynku Pieniężnego | 5 | 14,87% | 5 |
Fundusze poza rankingiem ze względu na krótszy niż 3-letni okres działalności:
| Wynik od początku działalnosci | Data utworzenia | |
| AIG FIO Rynku Pieniężnego FIO | 1,20% | IV-2005 |
| BPH FIO Skarbowy | 10,25% | VII-2003 |
| CitiPłynnościowy SFIO | 17,28% | X-2002 |
| Pioneer Ochrony Kapitału FIO | 7,61% | VI-2004 |
| PKO/CS Rynku Pieniężnego FIO | 1,66% | IV-2005 |
| Skarbiec Gotówkowy FIO | 8,66% | IV-2004 |
Objaśnienia do tabel:
p.a. – per annum, w skali roku
D – debiut
Metodologia rankingu
Ranking nie obejmuje funduszy akcji zagranicznych oraz zagranicznych papierów dłużnych, funduszy mieszanych i zamkniętych. W pozostałych grupach analizowane są wyniki funduszy które mają min. trzyletnią historię notowań.
Ranking sporządzony został w oparciu o dwa główne kryteria – wyniki i ryzyko. W przypadku wszystkich grup funduszy pod uwagę zostały wzięte wyniki za ostatnie 36 m-cy. W przypadku funduszy akcyjnych oraz stabilnego wzrostu i zrównoważonych, miarą ryzyka jest wskaźnik Sharpa, który pokazuje o ile stopa zwrotu przewyższa stopę wolną od ryzyka uwzględniając zmienność notowań funduszu (odchylenie standardowe). Wskaźnik Sharpa większy od 1 można uznać za bardzo dobry wynik. W przypadku funduszy obligacji za kryterium ryzyka wykorzystane zostało odchylenie standardowe w skali roku – czyli o ile przeciętnie wynik funduszu odchyla się od swojej rocznej stopy zwrotu (in plus lub in minus).
W obrębie każdej z dwóch kategorii, pierwsze 12,5% funduszy z najlepszym wynikiem, lub najwyższym wskaźnikiem Sharpa albo najniższym odchyleniem standardowym otrzymywało 1 punkt. Następne 20% funduszy otrzymywało 2 punkty, środkowe 35% funduszy 3 punkty, następne 20% 4 punkty i najsłabsze 12,5% funduszy po 5 punktów. Po zsumowaniu punktów wygrywał fundusz z najmniejszą liczbą punktów. Fundusze z tą samą liczbą punktów zostały przesortowanie według miary ryzyka. W przypadku funduszy obligacji punkty za wynik były przyznawane w skali od 1 do 18 aby zmniejszyć siłę wpływu zmiany odchylenia standardowego na pozycję funduszu w rankingu.
Wojciech Boczoń
