Należy przy tym zauważyć, że negatywny wpływ na poziom aktywów netto odegrały dwa techniczne czynniki. Pierwszy z nich rozliczenie ujemnych przepływów związanych z drugą tegoroczną sesją transferową, które zmniejszyły w sposób przejściowy wartość zarządzanych środków o 1,16 mld PLN. Drugi czynnik, to ostatni transfer z ZUS o wartości 703 mln PLN, który z uwagi na stosowany system rozliczeń powiększy aktywa netto dopiero 4 czwartego czerwca. Gdybyśmy uwzględnili oba czynniki wówczas wartość środków zgromadzonych w 15 OFE przekroczyłaby 135 mld PLN, a majowa dynamika wzrosłaby do +4,2%.
Po bardzo słabym kwietniu, gdy zakład ubezpieczeń społecznych wysłał do OFE w postaci obligacji i gotówki zaledwie 722 mln PLN, maj przyniósł w tym względzie zdecydowaną poprawę. Tym razem do OFE wyszło nieco ponad 2 mld PLN i był to piąty pod względem wartości przelewów miesiąc od momentu reformy systemu emerytalnego w 1999 roku. W sumie w tym roku fundusze emerytalne otrzymały z ZUS niemal 7 mld PLN, czyli o +2,1% więcej niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Drugi powód dynamicznego przyrostu wartości zarządzanych aktywów netto w maju to oczywiście dobra koniunktura na rynku kapitałowym. Według naszych szacunków saldo wpłat i umorzeń do OFE wyniosło w maju +3,6 mld PLN.
Maj przyniósł bardzo duże zróżnicowanie pod względem dynamiki poszczególnych funduszy emerytalnych. To dość charakterystyczna rzecz dla miesięcy, w których odbywa się sesja transferowa. To właśnie bardzo różna wartość środków przekazywanych do innych OFE w ślad za odchodzącymi uczestnikami odgrywa istotną rolę dla odnotowanej dynamiki aktywów netto. Drugi czynnik różnicujący dynamikę to oczywiście wyniki zarządzania, które w maju wyniosły +2,3%-4,4%.
Najwyższy wzrost wartości aktywów netto odnotowaliśmy w przypadku Pekao OFE (+4,5%), które jednocześnie jest liderem pod względem wzrostu wartości jednostki rozrachunkowej. Wzrost aktywów netto powyżej średniej rynkowej miał miejsce jeszcze w przypadku pięciu funduszy, a w gronie tym znalazły się trzy największe OFE na rynku. Najmniejszy przyrost zarządzanych środków wystąpił w przypadku OFE Ergo Hestia, którego aktywa netto wzrosły o +0,5%.
Wojciech Boczoń
