Najważniejsze wydarzenia z 12 maja 2008 r.
– Chińska inflacja CCPI wyniosła w kwietniu 8,5%
– Indyjska produkcja przemysłowa zwiększyła się w marcu w najmniejszym stopniu od marca 2002 r. – o zaledwie 3%
– Kwietniowa inflacja PPI w Wielkiej Brytanii wyniosła 7,5%, a po wyłączeniu cen żywności i paliw 4,6%, w obu przypadkach było to znacznie więcej niż oczekiwano
Diagnoza sytuacji na rynkach finansowych
Pierwsze sesje tygodnia nie były zajmujące ani w Polsce ani na świecie. Ta uwaga dotyczy zarówno giełd akcji, jak i innych rynków. Po wcześniejszym wzroście i osłabieniu pod koniec minionego tygodnia inwestorzy znaleźli się w kropce. Amerykański S&P 500 zaatakował silną barierę podażową w rejonie 1400 pkt, ale zaraz wrócił poniżej niej. Wczorajsza sesja nic w tym względzie nie zmieniła, bo przebiegała przy niskich obrotach. Nasz WIG jest blisko wybicia górą z tworzonego od drugiej połowy stycznia trójkąta, ale mimo tego, że ta bariera jest tak blisko nie udaje się postawić kropki nad „i”. Rentowność amerykańskich obligacji znalazła się blisko górnej granicy trendu bocznego, jaka wypada przy 3,9%, ale też nie jest w stanie jej przekroczyć, co dawałoby sygnał do dalszego wzrostu. Notowania euro względem dolara spadły do silnego wsparcia w okolicy 1,54 i od niego się odbiły, więc ostatecznego sygnały potwierdzającego zmianę tendencji też nie mamy. Indeks CRB, opisujący ceny surowców, ustanowił w poprzednich dniach rekord, ale to jakby zniechęciło do dalszego kupowania. Sytuacja na wszystkich rynkach jest więc daleka od klarowności. Do tego przestały funkcjonować proste zależności, jakie występowały przez ostatnie miesiące. Chodzi choćby o silną zależność między spadającym dolarem i drożejącymi towarami. Wczoraj było zupełnie odwrotnie. Amerykańska waluta i notowania surowców spadały. Widać to też u nas, gdzie złoty trzyma się bardzo mocno mimo wyraźnego osłabienia euro w ostatnim czasie. To wszystko nie ułatwia oceny sytuacji.
Na pewno wymowna jest stopniowa poprawa nastrojów na amerykańskiej giełdzie, obrazowana wskaźnikiem Investors Intelligence. Trzeci kolejny tydzień liczba optymistów jest większa niż pesymistów. Od połowy lutego grono tych ostatnich było większe. To stanowiło wsparcie dla giełdy w USA. Złe nastroje inwestorów odzwierciedlały fakt, że są oni przygotowani na najgorsze. W takiej sytuacji nawet to, że nie jest gorzej niż myślano, traktuje się jako dobrą wiadomość. Teraz tak już nie jest. Potrzeba będzie znacznie mocniejszych argumentów, by inwestorzy godzili się płacić więcej za akcje, bo ich apetyty wzrosły.
Dziś przyjdzie się z nimi poważnie zmierzyć. Do ważności danych o sprzedaży detalicznej nikogo nie trzeba przekonywać tym bardziej, że roczna dynamika w ujęciu realnym jest już ujemna. Każde rozczarowanie w tym względzie w obecnych warunkach nie może zostać dobrze przyjęte przez inwestorów. Jednocześnie poznamy dane o cenach importowych w USA, które zazwyczaj są podpowiedzią dotyczącą wysokości inflacji w danym miesiącu. Kwestia tempa wzrostu cen w gospodarkach znów stopniowo powraca w centrum uwagi. Przypomniała o tym chińska inflacja w kwietniu, która podniosła się do 8,5%, jak również wzrost wskaźnika PPI w Wielkiej Brytanii w minionym miesiącu do 7,5%, najwyższego poziomu od 1986 r. W sprawie wysokości stóp procentowych w Ameryce zabrali głos przedstawiciele Rezerwy Federalnej z Kansas i Chicago – Thomas Hoenig oraz Charles Evans. Pierwszy ostrzegał, że „poważna” presja inflacyjna może skłonić do podniesienia kosztu pieniądza, drugi przekonywał, że obecna polityka pieniężna jest odpowiednia do zagrożeń dla inflacji i wzrostu gospodarczego.
Wzmianki wzmagają doniesienia z największych rynków wschodzących. Chińska gospodarka pędzi nadal, co potwierdziły dane o sprzedaży detalicznej w kwietniu, ale towarzyszy temu wysoka inflacja. To skłania do dalszych ruchów schładzających tę gospodarkę. W kontekście wysokich cen surowców i zagrożenia realizacją zysków na rym rynku, jest to ważna wiadomość. Jednocześnie w Indiach nadal maleje dynamika produkcji przemysłowej, która spadła do zaledwie 3%. Z punktu widzenia postrzegania rynków wschodzących to na dłuższą metę niekorzystne doniesienia.
Można przypuszczać, że do publikacji danych z USA o 14.30, atmosfera na naszej giełdzie będzie spokojna. Ostateczny wynik sesji rozstrzygnie się dopiero po południu.
Dziś na rynkach
13 V 2008 r.
– Chińska sprzedaż detaliczna wzrosła w kwietniu o 22%, spodziewano się wzrostu o 21% – to najszybsze tempo wzrostu o przynajmniej 9 lat
– Kwietniowa inflacja CPI w Wielkiej Brytanii
– Kwietniowa sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii
– Kwietniowe ceny importowe w Ameryce
– Kwietniowa sprzedaż detaliczna w USA
Wojciech Boczoń
