Krótka sprzedaż ? Nowe regulacje

Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła zmiany w Regulaminie Krajowego Depozytu, które pozwolą na zawieranie transakcji krótkiej sprzedaży w nowej formule.

W Regulaminie KDPW określone zostały zasady ograniczania możliwości zawierania transakcji krótkiej sprzedaży (KS) i stosowania odpowiednich środków dyscyplinujących w sytuacji przekroczenia dopuszczalnych wskaźników udziału zawieszeń rozrachunku w obrotach papierów wartościowych dopuszczonych do KS.

– Opracowaliśmy rozwiązania, które pozwolą na właściwe limitowanie ryzyka rozliczeniowego, służące zachowaniu właściwego bezpieczeństwa funkcjonowania tego instrumentu oraz wprowadziliśmy środki dyscyplinujące dla uczestników przekraczających dopuszczalny poziom zawieszeń w formie dodatkowych opłat specjalnych – powiedziała Iwona Sroka, Prezes KDPW.

Podstawowym zadaniem KDPW, zgodne z Ustawą o obrocie instrumentami finansowymi, w związku z transakcjami krótkiej sprzedaży, jest ochrona uczestników rynku przed nadmiernym wzrostem ryzyka rozliczeniowego. Temu celowi służą zmiany wprowadzone do Regulaminu KDPW, które zakładają:

• określenie limitów zawieszeń, po przekroczeniu których Krajowy Depozyt występuje do organizatora rynku (giełdy) o zablokowanie możliwości zawierania transakcji KS;

• podejmowanie przez uczestnika rozliczającego działań zapewniających niezwłocznie pozyskanie papierów wartościowych będących przedmiotem takich transakcji. Ma to zapobiec zawieszeniu ich rozrachunku z powodu braku papierów wartościowych lub doprowadzić do szybkiej likwidacji takiego zawieszenia.

      Limitowanie wolumenu zawieszeń opierać się będzie na dwóch wskaźnikach:

• Limit zawieszeń (LZ) – wskaźnik dla papieru wartościowego obrazujący procentowy udział wolumenu zawieszeń rozrachunku w wolumenie obrotu danym papierze wartościowym, który nie może być wyższy niż 10%;

• Indywidualny limit zawieszeń (ILZ) – wskaźnik dla członka Giełdy, obrazujący udział wolumenu zawieszeń rozrachunku transakcji zawartych przez danego członka Giełdy w obrocie danego papieru wartościowego, który nie  może być wyższy niż 5%.

       Przekroczenie wskaźnika ponad dopuszczalny poziom będzie skutkować:

• W przypadku przekroczenia wskaźnika LZ – zablokowaniem możliwości zawierania transakcji KS na danym papierze wartościowym w ogóle;  

• W przypadku przekroczenia wskaźnika ILZ – zablokowaniem możliwości zawierania transakcji KS przez zawierającego członka Giełdy na danym papierze wartościowym;

• W przypadku przekroczenie wskaźnika ILZ na co najmniej trzech papierach wartościowych w danym dniu rozliczeniowym – zablokowaniem możliwości zawierania transakcji KS przez danego zawierającego członka Giełdy na wszystkich papierach (liczba ta będzie określana w uchwale Zarządu KDPW).

Przywrócenie możliwości zawierania transakcji KS nastąpi po osiągnięciu określonych poziomów wskaźników limitów zawieszeń, określonych w uchwale Zarządu KDPW; zakłada się, że nastąpi to wtedy, gdy poziom wskaźnika LZ zostanie obniżony o co najmniej 0,5 punktu procentowego, a poziom wskaźnika ILZ o co najmniej 1 punkt procentowy.

W ciągu kilku tygodni od zatwierdzenia przez KNF zmian w naszym Regulaminie przeprowadzimy niezbędne prace dostosowawcze w systemie depozytowo-rozliczeniowym kdpw_stream. Dodatkowo, mając świadomość wagi problemu braku płynnego rynku pożyczek papierów wartościowych – wspólnie z Giełdą i przedstawicielami rynku – podejmujemy działania zmierzające do powstania platformy pożyczek papierów wartościowych, która  powinna zwiększyć płynność  pożyczek poza systemem zabezpieczania płynności rozliczeń KDPW, tzw. pożyczek komercyjnych – dodała Prezes Krajowego Depozytu Iwona Sroka.

Źródło: Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych