17 czerwca br. opublikowane zostały zmiany w Regulaminie KDPW dotyczące krótkiej sprzedaży. Nowe regulacje wejdą w życie 1 lipca br. Krajowy Depozyt, wspólnie z warszawską Giełdą przygotował rozwiązania, które pozwolą na aktywizację krótkiej sprzedaży na polskim rynku.
W Regulaminie KDPW określone zostały zasady ograniczania możliwości zawierania transakcji krótkiej sprzedaży (KS) i stosowania odpowiednich środków dyscyplinujących w sytuacji przekroczenia dopuszczalnych wskaźników udziału zawieszeń rozrachunku w obrotach papierów wartościowych dopuszczonych do KS.
– Opracowaliśmy rozwiązania, które pozwolą na właściwe limitowanie ryzyka rozliczeniowego, służące zachowaniu właściwego bezpieczeństwa funkcjonowania tego instrumentu oraz wprowadziliśmy środki dyscyplinujące dla uczestników przekraczających dopuszczalny poziom zawieszeń w formie dodatkowych opłat specjalnych – powiedziała Iwona Sroka, Prezes KDPW.
Podstawowym zadaniem KDPW, zgodne z Ustawą o obrocie instrumentami finansowymi, w związku z transakcjami krótkiej sprzedaży, jest ochrona uczestników rynku przed nadmiernym wzrostem ryzyka rozliczeniowego. Temu celowi służą zmiany wprowadzone do Regulaminu KDPW, które zakładają:
- określenie limitów zawieszeń, po przekroczeniu których Krajowy Depozyt występuje do organizatora rynku (giełdy) o zablokowanie możliwości zawierania transakcji KS;
- podejmowanie przez uczestnika rozliczającego działań zapewniających niezwłocznie pozyskanie papierów wartościowych będących przedmiotem takich transakcji. Ma to zapobiec zawieszeniu ich rozrachunku z powodu braku papierów wartościowych lub doprowadzić do szybkiej likwidacji takiego zawieszenia.
Limitowanie wolumenu zawieszeń opierać się będzie na wskaźnikach:
- Limit zawieszeń (LZ) – wskaźnik dla papieru wartościowego, obrazujący procentowy udział wolumenu zawieszeń rozrachunku w wolumenie obrotu danym papierze wartościowym, który nie może być wyższy niż 10% na danym papierze wartościowym;
- Indywidualny limit zawieszeń (ILZ) – wskaźnik dla członka Giełdy obliczany dla danego papieru wartościowego; ustalono, iż będzie to maksymalnie 5% udziału zawieszeń danego członka Giełdy w wolumenie obrotów na danym papierze wartościowym
Przekroczenie wskaźnika ponad dopuszczalny poziom będzie skutkować:
- W przypadku przekroczenia wskaźnika LZ – zablokowaniem możliwości zawierania transakcji KS na danym papierze wartościowym w ogóle;
- W przypadku przekroczenia wskaźnika ILZ – zablokowaniem możliwości zawierania transakcji KS przez zawierającego członka Giełdy na danym papierze wartościowym;
- W przypadku przekroczenie wskaźnika ILZ na co najmniej trzech papierach wartościowych w danym dniu rozliczeniowym – zablokowaniem możliwości zawierania transakcji KS przez danego zawierającego członka Giełdy na wszystkich papierach.
Przywrócenie możliwości zawierania transakcji KS nastąpi po osiągnięciu określonych poziomów wskaźników limitów zawieszeń, określonych w uchwale Zarządu KDPW: nastąpi ono wówczas, gdy poziom wskaźnika LZ zostanie obniżony o co najmniej 0,5 punktu procentowego – do poziomu 9,5%, a poziom wskaźnika ILZ o co najmniej 1 punkt procentowy – do 4% (w przypadku przekroczenia wskaźnika na większej liczbie papierów – do obniżenia tego wskaźnika na wszystkich papierach).
Na stronie internetowej http://www.kdpw.pl/pl/KS/Strony/default.aspx utworzona została specjalna zakładka poświęcona zagadnieniom krótkiej sprzedaży.
Źródło: Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych
Wojciech Boczoń
