Open Finance – Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego

Aktualności 06.02.2006 (11:01)

INWESTYCJE GWARANTOWANE

instytucja	oprocentowanie	wartość inwestycji netto na koniec okresu	kapitalizacja
Getin Bank	5,0 proc.	52 025,0 PLN	na koniec okresu
Open Finance	4,5 proc.	51 822,5 PLN	na koniec okresu
Eurobank, Dominet Bank	4,2 proc.	51 701,0 PLN	na koniec okresu

Najwyżej oprocentowane inwestycje gwarantowane w PLN, kwota 50 tys. PLN na 12 miesięcy

RYNEK WALUTOWY

kursy NBP	kupno	sprzedaż
PLN/USD	3,1443	3,2079
PLN/EUR	3,7909	3,8675
PLN/CHF	2,4363	2,4855

TABELA: FIXING, 03.02.2005 r.

POLSKI RYNEK WALUTOWY

W mijającym tygodniu na notowania złotego wobec głównych walut wpływ miały przede wszystkim decyzje FED i RPP w zakresie polityki pieniężnej w USA i Polsce. Po zmianach podstawowa stopa NBP wynosi 4,25 proc. i jest najniższa w historii. Z kolei stopy procentowe w USA są na najwyższym poziomie od kwietnia 2001 r. – wynoszą 4,50 proc. Złoty osłabił się w stosunku do dolara, poddając się globalnej tendencji – szczególnie w drugiej części tygodnia. W piątek przebił poziom 3,18. Natomiast kurs złotego wobec euro podlegał nieznacznym wahaniom w widełkach 3,80- 3,84, zatrzymując się na koniec tygodnia w połowie tego przedziału (3,82).

ZAGRANICZNE RYNKI WALUTOWE

Początek tygodnia, a szczególnie wtorek, przyniósł osłabienie dolara w stosunku do euro oraz jena, co było spowodowane realizacją dotychczasowych zysków na wzroście amerykańskiej waluty, a także niepewnością w zakresie decyzji FED. Wynik posiedzenia oraz jego uzasadnienie wskazujące na możliwość kolejnej podwyżki stóp, spowodowały powrót do wzrostów dolara, które trwały do końca tygodnia. Finalnie kurs USD/JPY ustalił się na poziomie 118,9, natomiast EUR/USD – 1,20. Pozostawienie stóp procentowych w eurolandzie na niezmienionym poziomie dodatkowo umocniło dolara.

POLSKI RYNEK

Obniżka stóp procentowych w Polsce w naturalny sposób przyczyniła się do wzrostu cen obligacji. Ponieważ decyzja RPP nie stanowiła dla rynku niespodzianki, spadek rentowności papierów nie był duży. Koniec tygodnia przyniósł z kolei nieznaczny spadek cen obligacji powodowany źle odbieranymi przez rynek planowanymi reformami banku centralnego przez nowopowstałą koalicję PiS, Samoobrony i LPR. Korekta dotyczyła szczególnie papierów o dłuższych terminach wykupu. Rentowność obligacji 2-letnich na koniec tygodnia wynosiła 4,32 proc., pięcioletnich – 4,84 proc., a dziesięcioletnich – 4,98 proc.

ZAGRANICZNE RYNKI

Podwyżka stóp procentowych w USA w połączeniu z dobrymi danymi marko (spadające bezrobocie, rosnące płace), wskazującymi na możliwość kolejnego ich podniesienia, przyczyniła się do spadku cen obligacji amerykańskich. Rentowność papierów 2-letnich wzrosła do poziomu 4,57 proc. Podobnie na wartości traciły obligacje w eurolandzie. Mimo pozostawienia przez ECB stóp na niezmienionym poziomie, prawdopodobieństwo ich podniesienia na kolejnym posiedzeniu banku, spowodowało spadki cen papierów dłużnych. Niemieckie obligacje 2-letnie zyskały na rentowności 2 punkty bazowe, osiągając poziom 2,94 proc.

RYNKI AKCJI

POLSKI RYNEK

W minionym tygodniu indeksy na warszawskim parkiecie ostro zanurkowały na południe. Sygnał do wyprzedaży dał KGHM, którego walory po publikacji we wtorek słabszych prognoz na 2006 r. zostały przecenione o ponad 12 proc. W ślad za akcjami KGHM podążyły pozostałe spółki. W środę i czwartek mieliśmy konsolidację rynku z oczekiwaniem na odbicie. Brak wyraźnego popytu spowodował w piątek kolejny atak podaży, który sprowadził indeksy na najniższe tygodniowe poziomy. WIG20 przez tydzień stracił 6,03 proc., zatrzymując się na poziomie 2 760,65 pkt, zaś MIDWIG – 5,45 proc., schodząc do wartości 2 561,1 pkt. Do spadków w piątek przyczyniły się: pakt stabilizacyjny między PIS, LPR i Samoobroną, spadki na giełdach amerykańskich z czwartku oraz dane makroekonomiczne zza oceanu, dotyczące rynku pracy. Większy od oczekiwań rynku spadek bezrobocia oraz wzrost kosztów pracy budzą obawy przed większymi podwyżkami stóp procentowych i tym samym przed odpływem kapitału z „emerging markets” w stronę amerykańskich obligacji.

W bieżącym tygodniu prawdopodobna jest kontynuacja spadków – podaż będzie pochodzić od wystraszonych mocnymi spadkami szczególnie nerwowych inwestorów. Poważniejszy popyt, dający nadzieję na odbicie, powinien pojawić się przy wartości 2 700 pkt na WIG20.

ZAGRANICZNE RYNKI

EUROPA Gospodarka Niemiec, czerpiąc z dobrej koniunktury na rynkach światowych, znów staję się lokomotywą wzrostu eurolandu, zostawiając w tyle m.in. gospodarkę francuską. Na rynku europejskich akcji panował w tym tygodniu względny spokój. Na uwagę zasługują opublikowane dobre wyniki Deutsche Banku, szczególnie imponujący wskaźnik zysku na aktywach (ROE) 25 proc.

USA Zarówno w piątek jak i przez cały tydzień trwała realizacja zysków na amerykańskich giełdach. Spadkom sprzyjały obawy przed inflacją i dalszymi podwyżkami stóp procentowych przez FED. Impulsem był także opublikowany przez Departament Pracy nieoczekiwany spadek produktywności pracy. Wśród spółek na wartości traciły m.in. przeżywający kłopoty finansowe General Motors (obniżka ratingu) oraz Amazon.com (gorsze od spodziewanych wyniki finansowe).

AZJA Wśród głównych azjatyckich indeksów akcji zwyżkował jedynie japoński NIKKEI. Zarówno giełda w Hong Kongu, jak i koreański KOSPI zanotowały w tym tygodniu kilkuprocentowe spadki. Nie zmienia to jednak faktu, że w Azji w dalszym ciągu mamy do czynienia z rynkiem byka i fala kolejnych wzrostów po styczniowych szczytach jest bardzo prawdopodobna.

EUROPA

USA

AZJA

CAC 40 -0,40 proc.

DAX +0,07 proc.

FTSE -0,47 proc.

DOW JONES -1,04 proc.

NASDAQ -1,81 proc.

S&P 500 -1,54 proc.

HANG SENG -2,05 proc.

KOSPI -3,69 proc.

NIKKEI +1,21 proc.

TABELA: Wartości indeksów na światowych giełdach, 03.02.2006 r.

POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

Analizując politykę inwestycyjną poszczególnych funduszy, możemy podzielić je następująco: fundusze agresywne (akcji), fundusze mieszane (zrównoważone, stabilnego wzrostu), fundusze bezpieczne (rynku pieniężnego, obligacji). Dokonując wyboru funduszy powinniśmy przede wszystkim określić jaki poziom ryzyka inwestycyjnego jesteśmy w stanie zaakceptować. Należy też wziąć pod uwagę oczekiwane zyski, okres inwestycji, a w wypadku funduszy – politykę inwestycyjną funduszu oraz koszty.

tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 30.01 – 03.02.2006 r.
rodzaj funduszy	średnia dla grupy	najlepszy fundusz	wynik
akcji	-3,11 proc.	Arka Akcji FIO	-1,64 proc.
obligacji	-0,11 proc.	PZU FIO Papierów Dłużnych Polonez	0,90 proc.
rynku pieniężnego	0,05 proc.	DWS Polska FIO Rynku Pieniężnego	0,15 proc.
stabilnego wzrostu	-0,99 proc.	Skarbiec Gotówkowy FIO	0,09 proc.
zrównoważone	-1,79 proc.	Arka Zrównoważony FIO	-1,25 proc.
akcji zagranicznych	2,81 proc.	UniGlobal FIO Międzynarodowe Akcje	3,35 proc.
obligacji zagranicznych	0,46 proc.	ING FIO Zagranicznych Funduszy Euro	2,02 proc.

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 7 dni

roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 30.01.2005 – 03.02.2006 r.
rodzaj funduszy	średnia dla grupy	najlepszy fundusz	wynik
akcji	31,90 proc	Arka Akcji FIO	50,02 proc.
obligacji	6,56 proc.	AIG FIO Obligacji	9,18 proc.
rynku pieniężnego	4,54 proc.	ING FIO Gotówkowy	5,01 proc.
stabilnego wzrostu	13,19 proc.	Lukas Fundusz Stabilnego Wzrostu FIO	22,84 proc.
zrównoważone	21,15 proc.	Arka Zrównoważony FIO	39,77 proc.
akcji zagranicznych	11,56 proc.	DWS Polska FIO Top 50 Europa	20,22 proc.
obligacji zagranicznych	-1,77 proc.	UniDolar Obligacje FIO	4,02 proc.

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy

TEMAT TYGODNIA OPEN FINANCE

KREDYTY – JESZCZE FRANK CZY JUŻ ZŁOTÓWKA

Mimo zeszłorocznej podwyżki stóp procentowych w Szwajcarii, kredyty we frankach nadal są tańsze od tych zaciąganych w złotówkach. Według prognoz Open Finance, na koniec 2006 r. sytuacja nie powinna się zmienić.

W ciągu ostatnich kilku miesięcy stopa referencyjna LIBOR, o którą oparte jest oprocentowanie kredytów we frankach szwajcarskich, wzrosła o ok. 0,4 proc. (LIBOR 6M). Spowodowało to wzrost oprocentowania kredytów w szwajcarskiej walucie. Niewykluczone, że w tym roku nastąpi jeszcze jedna podwyżka, która zwiększy koszt zadłużania się we frankach. Mimo to, „szwajcarskie kredyty” nadal powinny być tańsze od kredytów w złotówkach – nawet przy założeniu, że Rada Polityki Pieniężnej obniży polskie stopy procentowe jeszcze o 0,25 punktów procentowych. Wskazują na to prognozy.

okres	marża	LIBOR 6M	oprocentowanie*
16.12.2005	1,70	1,18	2,88 proc.
koniec 2006 r.	1,70	2,00	3,70 proc.

Ile zapłacimy za kredyt we frankach szwajcarskich – prognoza na 2006 r.

* oprocentowanie kredytu – LIBOR + marża

Według różnych szacunków, wysokość stopy LIBOR na koniec 2006 r. powinna wynieść ok. 1,8-2,0 proc. W symulacji przyjęliśmy wariant pesymistyczny.

okres	marża	WIBOR 6M	oprocentowanie*
16.12.2005	1,00	4,61	5,61 proc.
koniec 2006 r.	1,00	4,11	5,11 proc.

Ile zapłacimy za kredyt w polskich złotych – prognoza na 2006 r.

* oprocentowanie kredytu – WIBOR + marża

Prognozy wskazują, że w tym roku kredyty we frankach szwajcarskich nadal będą tańsze od kredytów w polskiej walucie o niemal 1,50 proc. Oczywiście w przypadku kredytów walutowych istotny jest również kurs waluty, do której denominowany jest kredyt, jednak nic nie wskazuje na to, aby notowania franka szwajcarskiego miały w najbliższym czasie wzrosnąć.

waluta kredytu	oprocentowanie*	wysokość raty	wysokość odsetek
polski złoty	5,11 proc.	999 PLN	89,7 tys. PLN
frank szwajcarski	3,70 proc.	885 PLN	62,5 tys. PLN
RÓŻNICA		114 PLN	27,2 tys. PLN