Erste Group Bank AG („Erste Group”) z powodzeniem zrealizowała — za pośrednictwem swojej spółki zależnej, Slovenská sporiteľňa — zwiększenie wolumenu 9-letnich obligacji skarbowych Słowacji o łącznej wartości 1,00 mld EUR, odgrywając przy tym rolę współzarządzającego księgą popytu.
Republika Słowacji była reprezentowana przez Ministerstwo Finansów i Narodową Agencję Długu (ARDAL). Rating Słowacji to obecnie A1/A+/A+ (według agencji Moody’s, S&P i Fitch, wszystkie z perspektywą stabilną).
Podwyższenie wolumenu sprawia, że emisja obligacji opatrzonych kuponem 4,0% i terminem zapadalności 27 kwietnia 2020 r. osiąga łącznie wartość 2,73 mld EUR. Cena obligacji w ofercie wtórnej to 95,209%, a ich rentowność wynosi 4,664%. Duże zainteresowanie inwestorów z Europy Wschodniej, Niemiec, Austrii, krajów Beneluksu i Azji, oraz niska wrażliwość spreadu w księdze popytu pozwoliły zaoferować wycenę na poziomie + 105p.b. powyżej stawki referencyjnej mid-swap. To mniej niż prognozowany pierwotnie poziom + 105/+110 p.b. powyżej mid-swap i poniżej poziomów cen sprzedaży obligacji o podobnej zapadalności, emitowanych przez kraje o wyższym ratingu, takie jak Włochy czy Słowenia. Erste Group poprowadziła transakcję jako współzarządzający księgą popytu po raz drugi z rzędu po udanej emisji obligacji o wartości 1,25 mld EUR w lutym tego roku.
„Na przestrzeni dwóch miesięcy Erste Group jest ponownie współzarządzającym księgą popytu przy emisji słowackiego rządu. To zdecydowanie potwierdza wiodącą pozycję Erste Group w kluczowych dla nas krajach ” — wyjaśnił Franz Hochstrasser, wiceprezes Erste Group. „Spodziewamy się, że w najbliższych miesiącach nastąpią kolejne emisje obligacji skarbowych w krajach Europy Środkowo-Wschodniej ze względu na znacznie lepsze wskaźniki ryzyka dla tego regionu, który pozytywnie wyróżnia się na tle peryferyjnych krajów należących do UGiW.” Erste Group odegrała rolę współzarządzającego księgą popytu m.in. w niedawnych emisjach obligacji Republiki Austrii (4 mld EUR), a także Republiki Czeskiej (1,5 mld EUR). Tym samym Erste Group zajmuje 1. miejsce jako zarządzający księgami popytu dla emisji obligacji skarbowych i korporacyjnych w Austrii i regionie Europy Środkowo-Wschodniej, uzyskując udział w rynku na poziomie 11,9% i łączny wolumen 5 129 mln EUR w 2010 r. .
Duży sukces emisji wynika z wyjątkowej pozycji Słowacji. Z jednej strony kraj ten należy do strefy euro, z drugiej natomiast ma duży potencjał wzrostu (prognozy na koniec 2011 r. dla Słowacji to 4% — dla porównania, wzrost całej strefy euro szacowany jest na 1,6%). Jednocześnie Słowacja zajmuje czwarte miejsce wśród państw o najniższym poziomie długu publicznego w strefie euro w 2010 r. (42% PKB — dla porównania, średnia w strefie euro to 84%). W ostatniej analizie dotyczącej tego kraju Międzynarodowy Fundusz Walutowy ocenił, że przygotowany przez Słowację plan obniżenia deficytu fiskalnego do poziomu poniżej 3% w 2013 r. jest „wiarygodny i odpowiedni”.
Słowacja może się również spodziewać podwyższenia ratingu. Jej silne fundamenty sprawiają, że rynki ignorują aktualne ratingi agencji. Rząd Słowacji (rating A+) płaci niższą premię za ryzyko niż choćby Hiszpania, której rating jest o kilka stopni wyższy (AA), czy niewiele lepiej oceniane Włochy (AA-). Podwyższenie ratingu Słowacji jest oczekiwane nie wcześniej niż na początku następnego roku.
Źródło: Erste Group
Wojciech Boczoń
