Marzec był kolejnym miesiącem, w którym rosła wartość środków zgromadzonych na kontach emerytalnych. Aktywa netto OFE wzrosły w ciągu miesiąca aż o 12,1 mld PLN, osiągając rekordowy poziom 191,8 mld PLN. Tym samym po raz pierwszy w historii środki zgromadzone w ramach II filara systemu emerytalnego przekroczyły granicę 190 mld PLN.
Marcowa wysoka dynamika (+6,7%) to po części efekt powrotu środków transferowych, o które na koniec lutego, w wyniku stosowanego systemu rozliczeń, zostały pomniejszone aktywa netto funduszy emerytalnych. Przypomnijmy, że była to bezpośrednia przyczyna spadku aktywów netto OFE w lutym 2010 r. Bez tej operacji wartość środków zgromadzonych na kontach emerytalnych w lutym byłaby o prawie 2 mld PLN wyższa.
Ale oczywiście wysoka dynamika to również efekt dwóch pozostałych ważnych czynników: napływu nowych środków oraz wzrostu wartości lokat. Okazuje się, że decydującą rolę odegrała tym razem dobra sytuacja na rynkach kapitałowych, dzięki której rosła wartość składników tworzących majątek OFE. To właśnie ten czynnik miał wpływ na to, że średni wzrost jednostki rozrachunkowej w marcu sięgnął +4,5% i był najwyższy od kwietnia 2009 roku. Według naszych szacunków wynik z zarządzania odpowiada za 2/3 marcowego wzrostu.
Wyraźną poprawę widać również w odniesieniu do środków przesłanych do funduszy emerytalnych przez ZUS. Nawet jeżeli weźmiemy pod uwagę fakt, iż ostatni z marcowych przelewów o wartości 1,1 mld PLN będzie widoczny w aktywach netto 6 kwietnia. W marcu ZUS przekazał bowiem w postaci składek 3,2 mld PLN wobec 811 mln w lutym. W sumie w pierwszym kwartale na konta wpłynęło ponad 5,7 mld PLN, czyli o +14,6% więcej niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Warto przy tym podkreślić, że nigdy wcześniej w ciągu 11 lat w pierwszym kwartale fundusze nie otrzymały z ZUSu wyższych przelewów.
Marcowe dane w dużym stopniu wpłynęły na obraz całego pierwszego kwartału. W ciągu trzech pierwszych miesięcy roku wartość środków zarządzanych przez fundusze emerytalne wzrosła o +13,1 mld PLN (+7,3%). Decydującą rolę dla skali zwyżki, podobnie jak w marcu, odegrały wyniki wypracowane przez zarządzających (+8,6 mld PLN). Przyrost aktywów z tytułu wpływu nowych środków szacujemy na 4,5 mld PLN, po potrąceniu opłat pobieranych od składek.
Pierwszy kwartał przyniósł istotne zróżnicowanie zmiany wartości aktywów poszczególnych funduszy. Liderem w zestawieniu jest AXA OFE, który odnotował wzrost o +10,7% przekraczając jednocześnie po raz pierwszy w historii granicę 10 mld PLN. Ważnym elementem wpływającym na wzrost środków tego funduszu jest strategia skierowana na pozyskiwanie nowych uczestników nie tylko spośród osób dokonujących wyboru po raz pierwszy, ale również przez odbieranie ich konkurentom. Skutkiem tego podejścia jest dodatnie saldo z ostatniej sesji transferowej na poziomie około 300 mln PLN.
Najsłabszą dynamiką może się poszczycić rynkowy lider, czyli Aviva OFE, w przypadku którego wzrost to niespełna +6,0%. Tu z kolei widać wyraźnie słabnące zainteresowanie inwestycjami w pozyskiwanie nowych uczestników, którego konsekwencją jest między innymi wysokie ujemne saldo rozliczeń w ostatniej sesji transferowej. Według naszych szacunków Aviva OFE przekazało w ostatniej sesji konkurentom w ślad za odchodzącymi członkami ponad 520 mln PLN, pozyskując od nich kwotę 10-krotnie niższą.
Źródło: Analizy Online
Wojciech Boczoń