Raport EY: Ożywienie na rynku debiutów giełdowych

W trzecim kwartale 2025 r. na globalnym rynku IPO odnotowano 370 transakcji, co stanowi wzrost liczby IPO o 19% r/r.

Wartość pierwszych ofert publicznych wzrosła o 89% r/r i wyniosła 48,2 mld USD.
Głównymi motorami ożywienia były USA, Indie i Chiny. Aktywność IPO w Europie była umiarkowanie ożywiona, z mniejszą ilością, ale istotnie wyższą łączną wartością transakcji.

Najnowszy raport EY – Global IPO Trends – pokazuje, że w trzecim kwartale 2025 r. globalne rynki akcji ożywiły się, a główne indeksy w Stanach Zjednoczonych, Azji i Europie osiągnęły rekordowe poziomy po miesiącach niepewności spowodowanej cłami, wysokimi stopami procentowymi i obawami dotyczącymi zadłużenia.

„Widoczne ożywienie na rynkach kapitałowych to efekt złagodzenia warunków finansowych, spowolnienia inflacji i spadku zmienności rynkowej. Nie bez znaczenia były także odnotowywane na poziomie międzynarodowym reformy regulacyjne, które usprawniły procesy notowań giełdowych i zachęciły emitentów do ponownego rozważenia wejścia na giełdę. Natomiast ryzyko geopolityczne zaczęło już być dla inwestorów częścią nowej normalności.” – mówi Anna Zaremba, Partnerka EY Polska, Liderka Działu CFO Consulting.

Trzy największe IPO na świecie miały miejsce w Hong Kongu, Szanghaju oraz w Wielkiej Brytanii. Jeśli chodzi o Europę, największe pierwsze oferty publiczne akcji w trzecim kwartale 2025 r. odbyły się we wspomnianej Wielkiej Brytanii, Szwajcarii oraz Szwecji.

Globalnie liczba transakcji w trzecim kwartale wyniosła 370, czyli o 19% więcej niż w trzecim kwartale 2024 r. Wartość wszystkich debiutów giełdowych sięgnęła 48,2 mld USD, co oznacza wzrost o 89% r/r. Trzy czwarte IPO miało miejsce w USA, Indiach oraz w Chinach. Te trzy rynki miały również prawie 80% udziału w łącznych przychodach z pierwszych ofert akcji.

W sumie od początku 2025 roku przeprowadzono 914 IPO, które przyniosły 110,1 mld USD, co oznacza pewne ożywienie jeśli chodzi o liczbę ofert i 41% wzrostu pod względem ich wartości w porównaniu z okresem pierwszych dziewięciu miesięcy ubiegłego roku.

W trzecim kwartale przodowały Indie, które miały najwięcej IPO (146), USA z kolei zdobyły najwyższy kapitał (15,8 mld USD), a Chiny były liderem pod względem zwrotów po debiucie giełdowym (przeciętny wzrost wartości akcji po IPO na poziomie 149,3%).

Raport EY pokazuje, że od początku 2025 r. liczba globalnych ofert publicznych wspieranych przez fundusze private equity (PE) wzrosła o 159%, a wartość ofert o 68%. Fundusze PE coraz częściej wybierają IPO jako realną drogę wyjścia z inwestycji, przede wszystkim w przypadku firm z sektora technologii. Najwięcej tego rodzaju ofert było w USA i w Chinach.

Na rynek IPO wpływają także zmiany regulacyjne. Światowe giełdy papierów wartościowych chcąc wzmocnić swoją rolę w długoterminowym tworzeniu kapitału wprowadzają nowe zasady. Wiele z nich uprościło wymagania dotyczące notowań, zmodernizowało systemy ujawniania informacji i uprościło procedury. Celem tych zmian było przyciągnięcie innowacyjnych firm na lokalne rynki, kreujące się jako alternatywa dla dominacji Stanów Zjednoczonych.

USA nadal wykorzystują swoje rynki kapitałowe do utrzymania pozycji lidera technologicznego. Chiny koncentrują się na zaawansowanej produkcji i łańcuchach dostaw pojazdów elektrycznych, a Indie priorytetowo traktują IT, infrastrukturę cyfrową i fintechy. Europa inwestuje znaczne środki w sektory przemysłowe i nauki przyrodnicze.

W trzecim kwartale 2025 r. aktywność IPO w Europie była umiarkowanie ożywiona. Pomimo spadku liczby transakcji w porównaniu z III kwartałem 2024 r. (22 IPO vs. 30) to wpływy wzrosły z 0,7 mld USD do 3,4 mld USD. W Europie Środkowej i Południowej miały miejsce 3 oferty akcji o wartości 700 mln USD. Wiodące pod względem liczby ofert sektory gospodarki to nieruchomości, hotelarstwo, budownictwo, technologie, media i telekomunikacja oraz produkty konsumenckie. W Polsce, w trzecim kwartale 2025 r., nie odnotowano żadnego debiutu na Giełdzie Papierów Wartościowych.

„Mimo niewielkiego ożywienia, europejskie rynki IPO nadal borykają się z trudnościami. Napięcia geopolityczne i sankcje handlowe są największym zagrożeniem dla ofert publicznych. Sukces w kolejnych kwartałach będzie zależał od zdolności przedsiębiorstw do poruszania się między konkurencją na rynku prywatnym i publicznym a utrzymującą się niepewnością geopolityczną. Czas i wycena okazują się dwoma kluczowymi czynnikami decydującymi o tym czy i kiedy przedsiębiorstwa pojawią się na giełdzie w nadchodzącym czasie.” – dodaje Justyna Rawicka, Starsza Menedżerka w Dziale CFO Consulting w EY Polska.

W 2025 roku transgraniczne oferty publiczne nie miały wielkiego wpływu na europejski rynek IPO, stanowiąc zaledwie 7% ogólnej liczby transakcji. Odbyła się jedna znacząca transakcja, planowana na początek roku, ale opóźniona z powodu zmienności rynku spowodowanej cłami.

„Perspektywy globalnego rynku IPO na ostatni kwartał 2025 r. i początek 2026 r. są lepsze niż w poprzednich kwartałach. Połączenie słabszego tempa wzrostu gospodarczego i umiarkowanej inflacji – przed ponownym impulsem inflacyjnym spowodowanym cłami amerykańskimi – skłoniło banki centralne w USA, strefie euro, Wielkiej Brytanii, Chinach i na kluczowych rynkach wschodzących do obniżenia stóp procentowych. A stabilne wyniki finansowe przedsiębiorstw oraz rynków kapitałowych wzmacniają zaufanie inwestorów.” – podsumowuje Anna Zaremba, Partnerka EY Polska, Liderka Działu CFO Consulting.

Metodologia
EY przeanalizował dane dotyczące IPO za trzeci kwartał 2025 roku, aby zidentyfikować kluczowe trendy na rynku pierwszych ofert akcji oraz nakreślić perspektywy na pozostałą część 2025 roku. W badaniu wykorzystano dane z Dealogic, S&P Capital IQ, Mergermarket, PitchBook, LSEG oraz własnych analiz EY. Dane dotyczące spółek specjalnego przeznaczenia (SPAC) nie zostały uwzględnione, z wyjątkiem przypadków, w których zostało to wyraźnie zaznaczone. Analizowano zakończone pierwsze oferty akcji od 1 lipca do 24 września 2025 r. oraz IPO oczekiwane do 30 września 2025 r. (prognoza na 24 września 2025 r.).

Źródło: EY