Wyniki funduszy nieruchomości są bardzo zróżnicowane w zasadzie bez względu na okres, w jakim by je porównywać. Tylko od początku tego roku najlepszy z nich zarobił blisko 16 proc., a najsłabszy stracił ponad 22 proc.
W opinii zdecydowanej większości ekonomistów gospodarczy dołek jest już za nami i teraz przyszedł czas na gospodarcze ożywienie, choć, naturalnie, oczekiwania co do jego tempa są różne. Poprawę koniunktury widać też na rynku nieruchomości. Widać to choćby po zachowaniu indeksu średnich cen transakcyjnych mieszkań, liczonego przez Open Finance i Home Broker, który od początku roku do końca października zyskał 10,1 proc.
Poprawy koniunktury nie widać jeszcze specjalnie po wynikach funduszy nieruchomości, choć można znaleźć kilka rodzynek. Większość działających w Polsce funduszy nieruchomości to produkty niedostępne dla przeciętnego Kowalskiego – na blisko 30 funduszy tego typu, certyfikaty inwestycyjne mogą być nabywane przez osoby fizyczne jedynie w dziesięciu przypadkach. Ich wyniki prezentuje poniższa tabela.
Stopy zwrotu* funduszy nieruchomości dostępnych dla osób fizycznych
| Fundusz | O3M | O6M | O12M | O24M | O36M | O48M | O60M | YTD |
| BPH Sektora Nieruchomości FIZ | 6,9% | 17,7% | 9,1% | -8,1% | -5,3% | -7,8% | 1,2% | 15,7% |
| SECUS FIZ InProperty | 2,6% | 5,9% | 12,3% | 25,3% | 4,2% | – | – | 9,0% |
| MCI.CreditVentures FIZ | -1,9% | -2,9% | 23,5% | 3,7% | – | – | – | 3,3% |
| Ipopema Rynku Mieszkaniowego FIZ AN | -0,9% | -0,7% | 1,1% | 13,5% | – | – | – | -1,1% |
| BPH Sektora Nieruchomości 2 FIZ | -1,1% | -2,9% | -0,4% | 6,5% | 31,3% | 33,3% | 38,2% | -1,8% |
| Investor Property FIZ AN | -1,4% | -2,0% | -6,8% | -11,0% | -2,9% | – | – | -3,8% |
| Średnia | -2,4% | -3,2% | -4,0% | -8,2% | -9,2% | -15,0% | -12,2% | -5,5% |
| FIZ AN Deweloperski Nieruchomości Komercyjnych SATUS | -3,3% | -6,9% | -16,7% | -18,6% | -13,5% | -14,3% | – | -16,7% |
| SKARBIEC-RYNKU NIERUCHOMOŚCI FIZ | -4,6% | -8,1% | -17,4% | -25,0% | -33,6% | -36,2% | -39,4% | -17,4% |
| Arka Fundusz Rynku Nieruchomości FIZ | -9,6% | -13,9% | -22,9% | -37,5% | -31,9% | -41,9% | -45,9% | -20,2% |
| Arka Fundusz Rynku Nieruchomości 2 FIZ | -10,3% | -17,8% | -22,2% | -31,0% | -22,2% | -22,7% | -15,1% | -22,2% |
*zmiana wartości aktywów netto przypadających na certyfikat inwestycyjny. Źródło: Analizy Online.
Jak widać, wyniki w tej grupie funduszy są niezwykle zróżnicowane. Średnia tegoroczna stopa zwrotu wynosi minus 5,5 proc., przy czym najlepszy fundusz, BPH Sektora Nieruchomości, zarobił w ciągu dziesięciu miesięcy 15,7 proc., natomiast najsłabszy, Arka Fundusz Rynku Nieruchomości, stracił 22,2 proc. (wszystkie stopy zwrotu podawane w tekście dotyczą zmiany wyceny wartości aktywów netto przypadających na certyfikat inwestycyjny danego funduszu). Deklarowana przez te dwa fundusze polityka inwestycyjna jest w miarą zbliżona, choć w jednym aspekcie, być może kluczowym, się różni. Otóż obydwa inwestują w nieruchomości biurowe, handlowe i magazynowe, ale o budownictwie mieszkaniowym w statucie wspomina jedynie Arka.
Inny fundusz ze stajni BPH TFI, BPH Sektora Nieruchomości 2, od początku roku zanotował stratę w wysokości 1,8 proc. Od swojego starszego o trzy lata brata różni się tym, że jego polityka inwestycyjna zakłada maksymalnie 30-proc. udział nieruchomości mieszkaniowych. Czyżby to ten segment rynku miał odpowiadać za słabsze wyniki? Stałoby to w niejakiej sprzeczności ze wspomnianym na wstępie zachowaniem indeksu średnich cen transakcyjnych mieszkań oraz wynikami funduszu BPH Sektora Nieruchomości 2 w dłuższej perspektywie (o czym poniżej). Być może więc przyczyny są innej natury. Rynek nieruchomości jest bardzo zróżnicowany i w zasadzie każdą inwestycję funduszu trzeba rozpatrywać indywidualnie.
Wyniki funduszy nieruchomości są bardzo zróżnicowane w zasadzie bez względu na okres, w jakim by je porównywać. Przykładowo na osiem funduszy działających co najmniej trzy lata, zysk przyniosły tylko dwa, za to lider, BPH Sektora Nieruchomości 2, zarobił aż 31,3 proc., a drugi, Secus InProperty, 4,2 proc. Wyniki funduszy, które odnotowały stratę, wahają się od minus 2,9 proc. (Investor Property) do minus 33,6 proc. (Skarbiec-Rynku Nieruchomości). Patrząc na wyniki na ostanie pięć lat, przepaść między najlepszym a najgorszym funduszem jest jeszcze większa – od plus 38,2 proc. (BPH Sektora Nieruchomości 2) do minus 45,9 proc. (Arka Fundusz Rynku Nieruchomości).
Nadchodzące ożywienie gospodarcze przełoży się w mniejszym lub większym stopniu na rynek nieruchomości. Można z tego skorzystać kupując certyfikaty inwestycyjne któregoś z funduszy nieruchomości. Wyniki historyczne niestety specjalnie wyboru nie ułatwiają. Oczywiście, ostatnie cztery, pięć lat upłynęło w atmosferze kryzysu, więc straty większości funduszy nie dziwią aż tak bardzo, jednak zróżnicowanie historycznych stóp zwrotu jest duże, co może skutecznie zniechęcić do tej formy inwestycji.
Bernard Waszczyk, Open Finance
Wojciech Boczoń
