TFI: jednym lepiej wychodzi z akcjami, innym z obligacjami

Fundusze oferowane przez poszczególne TFI nie zawsze prezentują równy poziom. Niektóre radzą sobie wyraźnie lepiej zarządzając portfelem akcji, oddając za to zdecydowanie pola w segmencie obligacji. Bywa też i odwrotnie.

Oferta produktowa większości towarzystw funduszy inwestycyjnych (TFI) jest z grubsza podobna. Zasadza się na trzech standardowych filarach, w tym przypadku strategiach inwestycyjnych, do których należą: agresywna (np. fundusze akcji, surowców, małych i średnich spółek), mieszana (np. fundusze zrównoważone, stabilnego wzrostu, aktywnej alokacji) i bezpieczna (fundusze obligacji i rynku pieniężnego).

 

Rzecz jasna, w tych różnych segmentach rynku poszczególne TFI różnie sobie radzą. Sprawa nie jest jednak na tyle prosta, aby można było stwierdzić, że słaby fundusz akcji firmy X oznacza, że fundusz obligacji tej samej marki w swojej kategorii również będzie miał mizerne wyniki, choć zdarza się i tak. Niekiedy można wręcz mówić o pewnej specjalizacji, którą można zaobserwować choćby przeglądając historyczne ratingi funduszy, które dział analiz Open Finance przygotowuje już od ponad trzech lat.

 

Na przykładzie funduszy polskich akcji i funduszy polskich obligacji szczególną polaryzację widać w przypadku dwóch TFI: Legg Mason i PKO. Podczas gdy fundusz PKO Obligacji Długoterminowych od początku istnienia naszego ratingu niemal nie schodzi z podium, notując wysokie stopy zwrotu, to jego dwaj „bracia” – PKO Akcji i PKO Akcji Plus – są w tej rodzinie czarnymi owcami, bijąc się między sobą o miano najgorszego spośród funduszy akcji.

 

Podobnie, choć na odwrót, wygląda to w przypadku Legg Mason TFI, któremu z kolei widocznie lepiej wychodzi zarządzanie portfelami akcji. Jego fundusz Legg Mason Akcji przez cały czas dostaje wysokie noty, plasując się w czołówce w swojej kategorii. Niestety, nie przekłada się to na wyniki funduszu Legg Mason Obligacji, któremu z kolei bliżej do dolnego końca tabeli z wynikami funduszy papierów dłużnych.

 

Ratingi funduszy polskich obligacji z kwietnia 2009, 2010 i 2011 roku

(po siedem najlepszych i najsłabszych ocen)

kwiecień 2011		kwiecień 2010		kwiecień 2009
fundusze obligacji	rating	fundusze obligacji	rating	fundusze obligacji	rating
Idea Obligacji (Idea FIO)	****	PKO Obligacji Długoterminowych – FIO	****	PKO Obligacji Długoterminowych – FIO	****
PKO Obligacji Długoterminowych – FIO	****	BPH Obligacji 2 (BPH FIO Parasolowy)	****	Arka Obligacji FIO	****
BPH Obligacji 1 (BPH FIO Parasolowy)	****	Idea Obligacji (Idea FIO)	****	Idea Obligacji Skarbowych FIO	***
SKOK Obligacji (SKOK PARASOL FIO)	****	BPH Obligacji 1 (BPH FIO Parasolowy)	****	BPH Obligacji 1 (BPH FIO Parasolowy)	***
Opera Avista.pl (Opera FIO)	***	Amplico Obligacji (Krajowy FIO)	***	BPH Obligacji 2 (BPH FIO Parasolowy)	***
BPH Obligacji 2 (BPH FIO Parasolowy)	***	UniKorona Obligacje (UniFundusze FIO)	***	Aviva Investors Obligacji (Aviva Investors FIO)	***
UniKorona Obligacje (UniFundusze FIO)	***	Pioneer Lokacyjny (Pioneer FIO)	***	Pioneer Obligacji Plus FIO	***
…	–	…	–	…	–
Skarbiec – Obligacja Instrumentów Dłużnych (Skarbiec FIO)	**	Pioneer Obligacji (Pioneer FIO)	**	KBC Obligacyjny (VIP SFIO)	***
PZU Papierów Dłużnych POLONEZ (PZU FIO Parasolowy)	**	PZU Papierów Dłużnych POLONEZ FIO	**	Amplico Obligacji (Krajowy FIO)	**
Legg Mason Obligacji FIO	**	Allianz Obligacji (Allianz FIO)	**	Millennium Papierów Dłużnych (Millennium FIO)	**
Noble Skarbowy (Noble Funds FIO)	**	Millennium Papierów Dłużnych (Millennium FIO)	**	Legg Mason Obligacji FIO	**
Investor Obligacji FIO (dawniej DWS)	**	Legg Mason Obligacji FIO	**	Skarbiec-Obligacja Instrumentów Dłużnych (Skarbiec FIO)	**
Allianz Obligacji Plus (Allianz FIO)	*	Investor Obligacji FIO (dawniej DWS)	**	Investor Obligacji FIO (dawniej DWS)	**
Novo Papierów Dłużnych (Novo FIO)	*	Novo Papierów Dłużnych (Novo FIO)	*	Novo Papierów Dłużnych (Novo FIO)	*

Źródło: Open Finance.

 

Podobnie, choć już może bez tak głębokich różnic jak w dwóch powyższych przypadkach, sytuacja wygląda w Skarbiec TFI, które regularnie wyraźnie lepsze wyniki odnosi na polu inwestycji agresywnych niż bezpiecznych. Z kolei na odwrót jest w przypadku Pioneer Pekao TFI, któremu lepiej wychodzi z obligacjami niż z akcjami.

 

Nie zawsze jednak jest tak, że te dwie strategie przynoszą tak odmienne rezultaty. Bywa, że TFI osiąga dobre wyniki zarówno w jednym jak i w drugim segmencie rynku. Najlepszym tego przykładem jest Idea TFI, której fundusze Idea Akcji i Idea Obligacji plasują się na podiach naszych zestawień w ramach odpowiednich im strategii inwestycyjnych. Nie tak wysoko, ale również wyraźnie w czołówkach zestawień, są fundusze z rodziny UniKorona, zarządzane przez Union Investment TFI.

 

Ratingi funduszy polskich akcji z kwietnia 2009, 2010 i 2011 roku

(po siedem najlepszych i najsłabszych ocen)

kwiecień 2011		kwiecień 2010		kwiecień 2009
fundusz	rating	fundusz	rating	fundusz	rating
Aviva Investors Nowych Spółek (Aviva Investors FIO)	****	Noble Akcji (Noble Funds FIO)	****	Legg Mason Akcji FIO	****
Idea Akcji (Idea FIO)	****	Idea Akcji (Idea FIO)	****	Idea Akcji (Idea FIO)	****
Legg Mason Akcji FIO	****	UniKorona Akcje (UniFundusze FIO)	****	Skarbiec-Akcja (Skarbiec FIO)	****
QUERCUS Agresywny (Parasolowy SFIO)	****	Arka Akcji FIO	****	Arka Akcji FIO	****
UniKorona Akcje (UniFundusze FIO)	***	Skarbiec – Akcja (Skarbiec FIO)	***	Aviva Investors Polskich Akcji (Aviva Investors FIO)	****
SKOK Akcji (SKOK PARASOL FIO)	***	Legg Mason Akcji FIO	***	UniKorona Akcje (UniFundusze FIO)	***
Aviva Investors Polskich Akcji (Aviva Investors FIO)	***	Lukas Akcyjny (Lukas FIO)	***	BPH Akcji (BPH FIO Parasolowy)	***
…	–	–
Investor Akcji FIO (dawniej DWS)	**	Investor Akcji FIO (dawniej DWS)	**	FORTIS Akcji (Fortis SFIO)	**
Amplico Akcji Plus (Światowy SFIO)	**	Amplico Akcji (Krajowy FIO)	**	Investor Akcji FIO (dawniej DWS)	**
Amplico Akcji (Krajowy FIO)	**	Pioneer Akcji Polskich (Pioneer FIO)	**	Amplico Akcji (Krajowy FIO)	**
KBC Portfel Akcyjny (KBC Portfel VIP)	**	PZU Akcji KRAKOWIAK FIO	**	PKO Akcji – FIO	**
PKO Akcji – FIO	*	FORTIS Akcji (Fortis FIO)	**	Pioneer Akcji Polskich FIO	*
PKO Akcji Plus (Parasolowy FIO)	*	PKO Akcji – FIO	*	KBC Portfel Akcyjny (KBC Portfel VIP)	*
Pioneer Akcji Polskich (Pioneer FIO)	*	Amplico Akcji Plus (Światowy SFIO)	*	PZU Akcji KRAKOWIAK FIO	*

Źródło: Open Finance.

 

Nie brak też oczywiście i takich TFI, którym wyraźnie nie wiedzie się zarówno w segmencie funduszy agresywnych, jak i bezpiecznych. Tu wskazać można dwa przykłady: TFI PZU i Investors Fundusze Otwarte TFI (dawniej DWS Polska TFI). W tym drugim przypadku niedawno doszło do zmian właścicielskich, co być może przełoży się na lepsze wyniki funduszy.

 

Produkty oferowane przez poszczególne TFI nie zawsze prezentują równy poziom. Przodownicy na jednym polu niekiedy dużo odstają w innym segmencie rynku. Czasem może się okazać, że bardziej opłacalnym rozwiązaniem mogłoby być zrezygnowanie z korzyści jakie niesie inwestowanie w jedną rodzinę funduszy w ramach tzw. parasola podatkowego i powierzenie pieniędzy różnym firmom.

Źródło: Open Finance