Defekt stycznia

Tylko początek 2010 roku był jak na razie udany dla inwestorów na rynkach akcji. Kolejne trzy tygodnie stycznia przyniosły spadki na światowych parkietach i obecnie globalny indeks rynków rozwiniętych MSCI World znajduje się w okolicach ostatnio widzianych na początku listopada. Bykom nie pomogły nawet sporo lepsze od oczekiwań dane o dynamice amerykańskiego PKB w 4Q’09. Inwestorzy uznali, że jest to już dawno uwzględnione w obecnych wycenach akcji. Obecnie ich uwaga skupia się bardziej na problemach z finansowaniem zadłużenia przez kraje na południu Europy oraz schładzaniem rozpędzonej gospodarki przez chińskie władze. 

Rynek krajowy

Spadki na warszawskim parkiecie w porównaniu ze światowymi rynkami kolejny raz były dość ograniczone. WIG oraz WIG20 zniżkowały ostatecznie po 1,0%. mWIG40 stracił 1,8%, a najskromniejszy spadek, o 0,2%, odnotował sWIG80. Na przestrzeni całego miesiąca WIG20 zniżkował o 0,3% a WIG urósł o 0,2%. mWIG40 reprezentujący spółki o średniej kapitalizacji spadł w styczniu o 1,4%. Wyraźnie lepiej na tym tle radziły sobie małe spółki, których indeks sWIG80 zyskał 3,8%.

Z punktu widzenia analizy technicznej WIG20 w końcówce tygodnia znalazł się na dolnym ograniczeniu trwającego od sierpnia ubiegłego roku kanału trendu wzrostowego. Dolna linia przebiega obecnie w okolicach 2375 pkt a górne ograniczenie kanału w pobliżu 2600 pkt. Zamknięcie WIG20 w ubiegłym tygodniu wypadło na niespełna 2383 pkt. Gdyby wspomnianego kanału nie udało się obronić, obecna korekta mogłaby przedłużyć się w negatywnym scenariuszu nawet do 2050-2100 pkt. Obecne zejście do dolnego ograniczenia kanału jest już piątym podejściem niedźwiedzi. Gdyby jednak kolejny raz ich starania nie przyniosły efektu, nie można wykluczyć podejścia na nowe szczyty trwającego już od blisko roku trendu wzrostowego.

W ubiegłym tygodniu nieco pospieszyliśmy się z informacją o publikacji wyników rocznych przez TPSA. Spółka w połowie stycznia poinformowała w komunikacie bieżącym, że wynika poda dopiero w drugiej połowie lutego. Przy okazji, jeszcze raz widać jak daleko standardom polskiego rynku giełdowego do rozwiniętych parkietów. Gdy spółki w USA mają już w dużej liczbie publikacje wyników za sobą, u nas dopiero pojawiają się dopiero informacje, kiedy wyniki tak na prawdą zostaną przekazane do informacji publicznej.

 

Rynki zagraniczne

Mamy za sobą trzeci z kolei tydzień spadków na światowych rynkach akcji. Jest to najdłuższa taka seria od przełomu czerwca i lipca 2009, kiedy MSCI World odnotował cztery spadkowe tygodnie pod rząd. W zakończonym właśnie styczniu MSCI World stracił 4,2%, co jest najgorszym wynikiem od lutego ubiegłego roku. W ubiegłym tygodniu indeks rynków rozwiniętych stracił na wartości 2,6%,  S&P500 spadł o 1,6%. Nieznacznie większe spadki dotknęły rynki rozwijające się, MSCI EM zniżkował o 3,1% a z największych rynków najsłabiej radziły sobie Chiny, gdzie Shanghai Composite stracił 4,5%. Na pozytywne wyróżnienie zasługuje z kolei parkiet w Estonii.  Główny indeks tamtejszej giełdy w Tallinie, TALSE, w ubiegłym tygodniu wzrósł o 11,4% a od początku bieżącego roku zyskał już 44,8%. Wzrosty można wiązać z coraz bardziej prawdopodobnym wejściem tego nadbałtyckiego kraju do strefy euro już w 2011 roku.

Piątkowe wstępne dane na temat wzrostu amerykańskiego PKB w 4Q’09 były sporo lepsze od oczekiwań. Zannualizowana dynamika w końcowym kwartale ubiegłego roku wyniosła +5,7%, co jest najlepszym wynikiem od sześciu lat (mediana prognoz wynosiła 4,8%). Należy jednak pamiętać, że to są już jedynie dane historyczne uwzględnione już w wycenach rynkowych spółek, obecnie rynek zajmuje się dyskontowaniem tego co będzie się działo w gospodarce za 6-9 miesięcy.

Uwaga inwestorów bardziej obecnie skupia się na problemach z finansowaniem zadłużenia przez niektóre rządy. Rentowność 10-letnich greckich obligacji w ubiegłym tygodniu sięgała już chwilami ponad 7,0%, czyli dużo więcej niż wynosi ona obecnie w Polsce (6,1%). Coraz większy niepokój inwestorów budzą także finanse publiczne w innych krajach leżących nad Morzem Śródziemnym: Hiszpanii i Włoch. Rosną także obawy o chińską gospodarkę. Co prawda tegoroczny wzrost tamtejszego PKB ma przyspieszyć do 9,5%, ale co raz więcej mówi się o spekulacyjnej bańce na tamtejszym rynku kredytowym a także nieruchomościach. Jak na razie chińskie władze próbują ograniczyć akcję kredytową banków, po tym gdy w pierwszych tygodniach stycznia udzielono rekordowej liczby pożyczek.

Najważniejsze wydarzenia (01.02.2010 – 5.02.2010)
	Miejsce	Opis	Prognoza
Poniedziałek
9.00	Polska	Indeks PMI dla przemysłu za styczeń
9.58	Euroland	Indeks PMI dla przemysłu za styczeń	52,0 pkt
14.30	USA	Wydatki i dochody Amerykanów
16.00	USA	Indeks ISM dla przemysłu za styczeń	55,5 pkt
	USA	Wyniki kwartalne publikuje ExxonMobil (EPS= 1,188),
Wtorek
16.00	USA	Indeks podpisanych umów kupna domów za grudzień	+1,0% m/m
	Europa	Wyniki kwartalne publikuje BP (EPS= 0,794)
Środa
9.58	Euroland	Indeks PMI dla usług za styczeń	52,3 pkt
13.30	USA	Raport Challengera za styczeń
14.15	USA	Raport ADP za styczeń	-54 tys
16.00	USA	Indeks ISM dla usług za styczeń	51,0 pkt
	USA	Wyniki kwartalne publikują Pfizer (EPS=0,505), Cisco (EPS=0,350),
Czwartek
13.00	Wielka Brytania	Decyzja BoE w sprawie stóp procentowych	Bez zmian
13.45	Euroland	Decyzja ECB w sprawie stóp procentowych	Bez zmian
14.30	USA	Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych	454 tys
16.00	USA	Zamówienia na dobra trwałego użytku za grudzień – ostateczne	+0,3% m/m
	Europa	Wyniki kwartalne publikują Unilever (EPS=1,291), Banco Santander (EPS=1,063), Deutsche Bank (EPS=6,807)
Piątek
14.30	USA	Stopa bezrobocia za styczeń	10,1%
14.30	USA	Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym za styczeń	-10 tys

Źródło: Partnerzy Inwestycyjni