Jeśli porównać zachowanie rynku akcji w kontekście wielkości spółek to okaże się, że najszybciej rosły spółki najmniejsze (WIRR wzrósł o +2,25%). Takie zachowanie rynku znamionuje dominującą rolę krajowych inwestorów, którzy chętniej niż inwestorzy zagraniczni wybierają spółki średnie i mniejsze. Indeks MIDWIG osiągnął w piątek swój historyczny szczyt na poziomie 3058,99 pkt i wygląda na to, że nie jest to koniec jego wzrostów. Patrząc w najbliższą przyszłość oczekuję utrzymania się trendu wzrostowego spółek średnich i małych, zaś co do spółek większych spodziewam się raczej utrzymania trendu bocznego, który może potrwać jeszcze przez kilka tygodni. W długim okresie przesłanki fundamentalne skłaniają mnie do pozytywnego postrzegania polskich akcji a ewentualne korekty mogłyby być dobrą okazją do powiększania pozycji na akcjach.
Kazimierz Szpak
Zastępca Dyrektora Biura Zarządzania Aktywami
RYNEK OBLIGACJI
Dobra passa na rynku obligacji trwa. W ostatnim tygodniu nastąpiło dalsze zawężenie spreadów w rentowności pomiędzy polskimi i zagranicznymi obligacjami rządowymi. W dalszym ciągu widać popyt inwestorów zagranicznych na papiery ze środka i końca krzywej rentowności. Najważniejszym wydarzeniem ubiegłego tygodnia był przetarg obligacji WS0922 i publikacja wskaźnika inflacji CPI za sierpień. Na przetargu oraz aukcji dodatkowej sprzedano 840 mln obligacji WS0922 (popyt 1.95 mld) po średniej rentowności 5.70. Dana o inflacji negatywnie zaskoczyła inwestorów (1.6% wobec konsensusu rynkowego 1.4%). Wywołało to wyprzedaż papierów z krótkiego końca krzywej rentowności, co przyczyniło się do przejściowego spadku cen obligacji 2-letnich W tym tygodniu szykują się dwa wydarzenia dla polskiego długu: publikacja inflacji bazowej (22.09) oraz przetarg obligacji 5-letniej (20.09). Uważamy, że w dalszym ciągu klimat będzie sprzyjał posiadaczom długich pozycji. Pozostałe czynniki sprzyjające rynkowi długu to obserwowana od zeszłego tygodnia aprecjacja złotówki, ograniczona podaż papierów na rynku, a także dobry klimat na rynku amerykańskim (dobre wyniki przetargu amerykańskiej 10-latki). Z zagrożeń, które pojawiają się na horyzoncie, to jastrzębie wypowiedzi ECB, co do przyszłej inflacji w Euro-landzie zapowiadającej dalszy wzrost stóp oraz ciągle nie rozstrzygnięta sprawa powrotu do rządu Z. Gilowskiej.
Fryderyk Krawczyk
Dealer rynku papierów dłużnych
![Nadzór nad pośrednikami kredytowymi. To nie ochrona klientów, a ograniczanie konkurencji [komentarz]](https://prnews.pl/wp-content/uploads/2020/03/knf-424x285.png "Nadzór nad pośrednikami kredytowymi. To nie ochrona klientów, a ograniczanie konkurencji [komentarz]")
