WDM rekomenduje kupno walorów zielonogórskiego producenta opraw oświetleniowych i wycenia jego akcje na 3,18 zł.
„Wyceniamy spółkę LUG metodą DCF na 124,6 mln zł, natomiast metodą porównawczą na 129,5 mln zł, co daje odpowiednio 3,46 zł i 3,60 zł na jedną akcje. Średnia obu wycen uwzględniająca 10% dyskonto wymagane od debiutantów giełdowych to 3,18 zł. Jesteśmy przekonani o dużej atrakcyjności inwestycyjnej walorów spółki. Nasza wycena w porównaniu do ceny emisyjnej na poziomie 2,30 zł wskazuje na 38% potencjał wzrostu ceny akcji” – uważa Grzegorz Jajuga, analityk WDM.
LUG produkuje oprawy oświetleniowe wykorzystywane w budownictwie przemysłowym i infrastrukturalnym, w biurach oraz w mieszkaniach i domach prywatnych. Głównymi klientami są firmy z branży budownictwa oraz osoby prywatne.
„LUG jest beneficjentem dynamicznie rosnącego rynku budowlanego. Operuje na rynku produktów dostosowanych do wymagań klienta co pozwala realizować wyższe marże. Poczynione w ostatnich latach i planowane inwestycje zapewniają wysoką jakość produktów, która pozwala odróżniać się od tanich opraw importowanych z Azji” – twierdzi Jajuga.
Spółka duże znaczenia przykłada do sprzedaży eksportowej. Poza tradycyjnymi rynkami zachodnioeuropejskimi i dużym udziałem sprzedaży w Europie Wschodniej, LUG rozwija inne kierunki. Marka jest już znana na Bliskim Wschodzie (zwłaszcza Zjednoczone Emiraty Arabskie, Katar czy Liban), co przy dynamicznym rozwoju budowlanym w tym rejonie pozwala zapewnić stabilne i zyskowne źródło przychodów. Na celowniku są również inne kraje azjatyckie i afrykańskie.
Spółka podczas oferty prywatnej pozyskała ponad 20 mln zł, które przeznaczy na budowę nowego obiektu produkcyjno-biurowo-magazynowego w obszarze Zielonogórskiej Strefy Aktywności Gospodarczej oraz budowę nowych linii technologicznych. Umiejscowienie produkcji w strefie ekonomicznej pozwoli Spółce zwiększyć skalę działalności i moce produkcyjne, poprawić logistykę, jak również zaoszczędzić na podatkach (ok. 14 mln zł w latach 2008-2014).
Po ofercie prywatnej dotychczasowi właściciele (Iwona i Ryszard Wtorkowscy) posiadają 69,1% udziałów w akcjonariacie firmy i głosów na WZA. Znaczącym inwestorem finansowym są fundusze zarządzane przez Opera TFI, które nabyły akcje w ofercie prywatnej i posiadają 17,4% walorów spółki. Pozostałe 13,5% stanowi free float.
„LUG od 16 lat nieprzerwanie generuje dodatni wynik finansowy. Wyniki za ostatnie lata pokazują dynamiczny wzrost. W ciągu 3 ostatnich lat przychody wzrosły z 20 do 50 mln zł, a zyski osiągnęły poziom 2,35 mln zł. W kolejnych latach dynamiczny wzrost ma być kontynuowany” – zauważa Jajuga. „Spółka planuje zakończyć br. z zyskiem netto w wysokości 3,5 mln zł przy sprzedaży w wysokości 75 mln zł. Prognozowany zysk netto na 2008 rok wynosi 6,7 mln zł przy przychodach rzędu 93 mln zł” – dodaje.
„Oferta prywatna cieszyła się dużym zainteresowaniem ze strony inwestorów. Oprócz funduszy zarządzanych przez Opera TFI wzieli w niej udział również inni inwestorzy instytucjonalni” – twierdzi Adrian Dzielnicki, Wiceprezes Wrocławskiego Domu Maklerskiego, podmiotu Oferującego akcje LUG w ofercie prywatnej. „Oczekujemy dobrego debiutu spółki, który będzie miał miejsce 20 listopada. LUG to bardzo dobra, silna fundamentalnie spółka o dużym potencjale wzrostu. Jestem przekonany, że inwestorzy którzy zainwestowali i zainwestują w spółkę – zrealizują satysfakcjonujące zyski” – przekonuje Dzielnicki.
Pełna treść raportu analitycznego jest dostępna na stronach Wrocławskiego Domu Maklerskiego S.A. – www.wdmsa.pl
Wojciech Boczoń
