Cały wzrost cen, jaki miał miejsce w pierwszej połowie miesiąca został w jego drugiej połowie zniwelowany. Wyniki osiągnięte przez całą populację polskich fundusze w lutym zawierały się w bardzo szerokim przedziale. Najgorszy wynik to strata w wysokości 10,41%, najwyższy zaś to zysk w wysokości 6,11%. Najbardziej zyskowne wśród funduszy okazały się w minionym miesiącu 3 produkty o charakterze zamkniętym, które mimo giełdowej korekty, zanotowały stopy zwrotu powyżej 4,0%. Najlepszy wynik osiągnął notowany na GPW fundusz Investor FIZ, który w lutym zarobił +6,11%. Kolejne miejsca zajęły KBC Index Światowych Nieruchomości FIZ z wynikiem +5,8% oraz Investor Gold FIZ +4,7%.
Najsłabszy wynik, drugi miesiąc z rzędu, zanotował fundusz Skarbiec-Sezam II FIZ (-10,41%), który jest produktem niepublicznym o bardzo szerokim spektrum inwestycyjnym, dedykowanym dla wybranej grupy inwestorów. Wśród funduszy dostępnych dla indywidualnych inwestorów, najbardziej stratne okazały się produkty hedgingowe, oferowane przez Superfund TFI (w zależności od strategii od -6% do -9%).
Po bardzo dobrym styczniu, luty przyniósł na giełdzie oczekiwaną korektę. Największe spadki zanotowały ceny akcji dużych spółek. WIG20 stracił -6,9%, zaś główny indeks giełdowy WIG spadł o -4,9%. Najmniejsze straty przyniosły inwestycje w małe i średnie spółki. Mierzący koniunkturę w tym segmencie indeks stracił zaledwie 0,6%, podczas gdy w styczniu zanotował 13% wzrost. W lutym wzrosty zanotowały jedynie branże spożywcza i medialna. Subindeksy WIG-Spożywczy oraz WIG-Media zyskały odpowiednio +1,2% i +0,9%. Pozostałe branże zanotowały spadki, w tym najsłabsze wyniki w minionym miesiącu osiągnęły spółki z branży telekomunikacyjnej (-11,1%).
W grupie funduszy AKP najwyższą stopę zwrotu, przy niesprzyjających warunkach rynkowych, wypracował SKARBIEC-TOP Funduszy Akcji SFIO, który w minionym miesiącu zwiększył wartość jednostki uczestnictwa o +2,1%. Tak dobry wynik to zasługa przesuniętej względem pozostałych funduszy z grupy wyceny jednostki. Fundusz ten lokuje aktywa głównie w jednostki innych funduszy akcyjnych. Powoduje to, że zmiany cen akcji odzwierciedlone są w zmianach wartości jednostek funduszu jeden dzień później, niż w przypadku klasycznych funduszy akcyjnych. Gdyby nie ten fakt, wyniki wspomnianego funduszu również byłyby pod kreską. Z pozostałych funduszy z tej grupy, jedynie 4 osiągnęły dodatnie stopy zwrotu. Najlepiej poradziły sobie fundusze akcji małych i średnich spółek, z których najsłabszy w lutym okazał się Pioneer Średnich Spółek Rynku Polskiego FIO, z wynikiem -2,6%. Z największym minusem w grupie AKP miniony miesiąc zakończył KBC Portfel Akcyjny SFIO (-7,3%). Reasumując, średnia stopa zwrotu w lutym dla wszystkich produktów z grupy funduszy inwestujących w polskie akcje wyniosła -2,7%, co jest wynikiem znacząco lepszym od benchmarku składającego się w 75% z indeksu WIG i 25% z indeksu rynku pieniężnego. Ów benchmark odnotował 3,6% straty w lutym.
W lutym traciły nie tylko indeksy na warszawskiej giełdzie, ale także na wielu innych rynkach akcji. Indeks spółek ze Stanów Zjednoczonych S&P 500 spadł o -2,2%, a Dow Jones Industrial Average -2,8%. Nie lepiej kształtowała się koniunktura na rynkach Europy Zachodniej; indeks DJ Euro Stoxx 50 zakończył miesiąc stratą wynoszącą -2,2%. Spadki na zagranicznych rynkach akcji miały wpływ na słabe wyniki większości funduszy lokujących aktywa w papiery udziałowe poza Polską. Dodatkowo na rynku walutowym, USD osłabił się wobec złotówki o 2,3%,a EUR o 0,4%, co jeszcze pogorszyło wyrażone w PLN wyniki funduszy inwestujących za granicą.
Dodatnie wyniki odnotowała za to giełda japońska, indeks Nikkei 225 wzrósł w lutym o +1,3%, co miało odzwierciedlenie w wynikach funduszy inwestujących na tym rynku.
W grupie AKZ najlepszy wynik wypracowały: PKO/Credit Suisse ŚFW SFIO Subfundusz Małych i Średnich Spółek Japońskich oraz PKO/Credit Suisse ŚFW SFIO Japońskiego Rynku Akcji (odpowiednio: 3,1% i 2,0%). Dodatni wynik w lutym osiągnął jeszcze tylko jeden fundusz z tej grupy- lokujący na rynku europejskim, zarządzany również przez PKO TFI – PKO/Credit Suisse ŚFW SFIO Europejskiego Rynku Akcji, który zanotował 0,9% zwrotu. Pozostałe fundusze zakończyły luty z ujemnymi stopami zwrotu. Najsłabszy w grupie okazał się, działający od początku 2007 r. fundusz – Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy FIO. Odnotował on stratę w wysokości 6,1%. Miesiąc wcześniej ten sam fundusz wypracował najlepszy wynik w grupie.
Luty również nie okazał się zbyt pomyślny dla rynku obligacji. Wprawdzie ceny instrumentów dłużnych wzrosły, to jednak siła tego wzrostu była bardzo niewielka. Można powiedzieć, że rynek otarł się o stratę. Indeks IROS, mierzący koniunkturę na rynku polskich obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu zyskał w ubiegłym miesiącu zaledwie +0,02% (+0,67% w styczniu). Tylko połowa funduszy inwestujących w polskie obligacje wypracowała w lutym dodatnie wyniki. Najbardziej zyskownym funduszem z grupy PDP okazał się SKARBIEC-DEPOZYTOWY FIO Dłużnych Papierów Wartościowych, którego wartość jednostki uczestnictwa wzrosła o +0,7%. Najsłabszy okazał się fundusz DWS Polska FIO Dłużnych Papierów Wartościowych, który zmniejszył wartość jednostki o -0,27%. Benchmark SAFU-pdp, oparty na średniej stopie zwrotu 31 funduszy inwestujących w polskie obligacje wzrósł w lutym 0,04%.
Kolejny miesiąc z rzędu, bardzo słabe wyniki liczone w PLN odnotowały funduszy inwestujące w obligacje denominowane w EUR i USD, przy czym te drugie w większości przypadków zanotowały spadki wartości. Na złe wyniki istotny wpływ miało umocnienie się polskiej waluty w stosunku do walut, w których denominowane są instrumenty stanowiące przedmiot lokat tych funduszy. Kurs EUR spadł o +0,4%, zaś USD o +2,3%. Średnie stopy zwrotu funduszy inwestujących w obligacje denominowane w EUR w lutym, oscylowały wokół zera (-0,02%), zaś funduszy inwestujących w USD były ujemne (-0,98%). Tylko jeden fundusz z grupy inwestującej w instrumenty denominowane w USD zakończył miesiąc z dodatnią stopą zwrotu. Był to KBC Dolar FIZ. Jego wynik to +3,0%.
Indeks rynku pieniężnego: IRP_WIBID_1M wzrósł w lutym o +0,31%. Była to górna granica wyników, którą udało się przebić zaledwie czterem funduszom. Zyski wszystkich funduszy pieniężnych i gotówkowych w minionym miesiącu wahały się w przedziale od +0,09% do +0,32%. Drugi miesiąc z rzędu, najlepszą stopę zwrotu osiągnął fundusz Idea Premium SFIO, którego polityka inwestycyjna oparta jest na rynku krótkoterminowych instrumentów komercyjnych. Najsłabszy wynik zanotował Allianz Pieniężny FIO.
Spadające w lutym ceny akcji oraz minimalne wzrosty cen instrumentów dłużnych znalazły swoje odzwierciedlenie w ujemnych wynikach funduszy hybrydowych. W przypadku produktów mieszanych (zrównoważonych i aktywnej alokacji) średnia stopa zwrotu osiągnęła wynik -2,5%. Jest to wielkość zbliżona do wyniku benchmarku, składającego się w 50% z indeksu WIG i 50% wyników indeksu rynku obligacji (IROS), który stracił -2,4%. Wszystkie fundusze z grupy MIP odnotowały ujemne wyniki, przy czym najmniejszą stratę odnotował SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji z wynikiem -0,6%, zaś najsłabszy wynik zanotował KBC Beta SFIO. Stracił on 5,5%.
W bezpieczniejszej grupie funduszy stabilnego wzrostu średni lutowy wynik to -1,1%. Indeks IRFU-swp dla inwestującej mniejszą część aktywów w akcje grupy funduszy stabilnego wzrostu, składający się w 20% z wyników indeksu WIG i 80% indeksu obligacji stracił w minionym miesiącu -0,9%. W grupie tej, zawierającej 39 funduszy, prawie połowie udało się pokonać wynik benchmarku, a czterem funduszom osiągnąć dodatnie stopy zwrotu. Najlepszy z nich – DWS Polska FIZ Stabilnego Wzrostu zwiększył wartość o +1,7%. Najsłabsze wyniki odnotowały fundusze z grupy BPH Bezpieczna Inwestycja. Wszystkie one solidarnie odnotowały bardzo podobną stratę. Jej wielkość zawierała się w przedziale od 2,25% do 2,89%.
Komentarz do rankingu
W lutowym rankingu bazującym na wskaźniku efektywności uwzględniającym zarówno zyskowności jak i ryzyko funduszy, sklasyfikowaliśmy 103 fundusze w perspektywie długoterminowej (36-miesięcznej) oraz 154 w perspektywie krótkoterminowej (12-miesięcznej).
W lutowym zestawieniu, w rankingu długoterminowym zadebiutowały 2 fundusze. Oba debiuty nie należały jednak do udanych. Pierwszy fundusz – Millennium FIO Stabilnego Wzrostu, otrzymał notę 1a, drugi – DWS Polska FIO USD Obligacji, tylko nieco lepszą oceną – 2a. W horyzoncie krótkoterminowym (12 miesięcy), po raz pierwszy ocenialiśmy fundusz BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 4. Niestety i w tym przypadku debiut wypadł bardzo słabo. Nota 1a świadczy o tym, że fundusz nie należał w ciągu ostatnich 12 miesięcy do liderów.
W minionym miesiącu w czołówce rankingu długoterminowego odnotowaliśmy tylko jedną zmianę. DWS Polska FIO Top 25 Małych Spółek zastąpił inny fundusz zarządzany przez to samo towarzystwo – DWS Polska FIO Akcji Plus.
Więcej zmian odnotowaliśmy w rankingu krótkoterminowym. Do grona najwyżej ocenianych produktów dołączyły AIG FIO Akcji, Idea Stabilnego Wzrostu FIO, Pioneer Lokacyjny FIO, UniWibid SFIO, Millennium SFIO Funduszy Zagranicznych subfundusz Dynamiczny USD (USD), SEB 6 – Euro Lokata FIO oraz UniDolar Obligacje FIO.
Wojciech Boczoń
