Emitent zmienił oprocentowanie obligacji: dwuletnich oraz trzyletnich; w lutym wyniesie ono odpowiednio: 6,0% dla DOS0207 oraz 6,62% dla TZ0208. Oprocentowanie pozostałych papierów utrzymane zostało w lutym na poziomie poprzedniej emisji. Najwięcej, bo 7% zysku w pierwszym, rocznym okresie odsetkowym przyniosą swoim nabywcom obligacje dziesięcioletnie. Zarówno lutowe czterolatki oraz pięciolatki dadzą 6,5% w skali roku.
W nowej, lutowej ofercie Ministerstwa Finansów znajdują się nowe emisje DOS0207 oprocentowane na poziomie 6,0% w pierwszym, rocznym okresie odsetkowym. Istotną cechą tych papierów jest kapitalizacja odsetek po pierwszym okresie odsetkowym (oprocentowanie za kolejny okres odsetkowy naliczane jest od wartości nominalnej obligacji, powiększonej o odsetki za pierwszy rok oszczędzania). Po dwóch latach, w momencie wykupu DOS0207 oszczędzający otrzyma 12,36 zł od każdej obligacji. DOS-y podobnie jak papiery czteroletnie (COI) oraz dziesięcioletnie (EDO) są obligacjami oszczędnościowymi.
– Analiza wyników sprzedaży obligacji skarbowych w roku 2004 r. wskazuje, że inwestorom najbardziej odpowiada konstrukcja obligacji dwuletnich. W minionym roku udział tych papierów w całkowitej sprzedaży obligacji detalicznych wyniósł 77,4%. Argumentem, który przemawia za zakupem DOS-ów jest z góry określony zysk; klienci doceniają wygodę korzystania z tej formy oszczędzania – w momencie, kiedy dokonują zakupu obligacji dwuletnich mogą dokładnie policzyć, ile pieniędzy wpłynie do ich portfela po zakończeniu inwestycji – mówi Anna Suszyńska, Zastępca Dyrektora Departamentu Należności i Zobowiązań Finansowych Państwa w Ministerstwie Finansów.
W nowej, detalicznej ofercie Ministerstwa Finansów znajdą się również obligacje czteroletnie COI0209 indeksowane inflacją. Oprocentowanie tych papierów nie zmieniło się w stosunku do poprzedniego miesiąca i wynosi 6,5% w pierwszym okresie odsetkowym (suma 4,4% inflacji i 2,1% marży). Marża dodawana w kolejnych latach do inflacji wyniesie 3%.
Najmłodszym instrumentem wśród obligacji oszczędnościowych są obligacje dziesięcioletnie. Oferowane w lutym EDO0215 utrzymały swoje oprocentowanie na poziomie stycznia (7% w pierwszym, rocznym okresie odsetkowym) – dzięki czemu są one najwyżej oprocentowanymi papierami spośród całej, aktualnej oferty Emitenta. EDO posiadają 10 rocznych okresów odsetkowych, a na ich oprocentowanie, podobnie jak w przypadku czterolatek, składa się stopa inflacji powiększona o marżę odsetkową. W pierwszym okresie odsetkowym dla EDO0215 marża ta wyniesie 2,6%, a w kolejnych 3%. Po każdym roku oszczędzania odsetki podlegają kapitalizacji, natomiast zysk z całej inwestycji wypłacany jest jednorazowo, po 10 latach od dnia rozpoczęcia inwestycji.
Konstrukcja dziesięciolatek dopasowana jest do ustawy o Indywidualnych Kontach Emerytalnych – nabywcy obligacji mogą wykorzystać (przy zachowaniu określonych w ustawie warunków) możliwość zwolnienia z 19 proc. podatku od zysków kapitałowych.
Wszystkie typy obligacji oszczędnościowych można przedstawić do przedterminowego wykupu. Koszt takiej operacji to 1 zł od każdej obligacji. W przypadku obligacji EDO wyjątkiem jest wypłata lub wypłata transferowa w ramach Konta IKE – Obligacje – w tym przypadku oszczędzający nie ponosi żadnych dodatkowych kosztów.
W lutym Emitent obligacji oferuje nową serię rynkowych TZ-ek. Oprocentowanie TZ0208 wyliczane na podstawie wskaźnika WIBOR 6M spadło w porównaniu z poprzednią, listopadową emisją i dla emisji lutowej wynosi 6,62%. Wypłata odsetek od obligacji następuje na zakończenie każdego, półrocznego okresu odsetkowego. Cena emisyjna tych papierów wynosi 99,90 zł. Warto pamiętać, że obligacje TZ sprzedawane są klientom po tzw. dziennej cenie sprzedaży (cena emisyjna powiększona o odsetki).
Do końca lutego 2005 r. w ofercie Ministerstwa Finansów nadal znajdują się obligacje pięcioletnie SP1209 o stałym, 6,50% oprocentowaniu. Zyski z tytułu oprocentowania tych papierów wypłacane są oszczędzającym raz do roku. Obligacje rynkowe mogą być nabywane zarówno przez osoby fizyczne (rezydenci i nierezydenci) jak i określone osoby prawne.
– Analiza sprzedaży obligacji za 2004 rok pokazuje, że najchętniej po obligacjach dwuletnich kupowane są papiery rynkowe. Ich udział w sprzedaży ogółem wynosi odpowiednio: 11,5% dla TZ i 7,4% dla SP. Duża dysproporcja w sprzedaży tych papierów i DOS-ów pokazuje, że stosunkowo niewielu klientów indywidualnych jest zainteresowanych możliwością obrotu obligacjami na Giełdzie Papierów Wartościowych. Obligacje rynkowe można w każdej chwili sprzedać na parkiecie przed terminem wykupu – mówi Jan Kuźma, Dyrektor Zarządzający Bankowego Domu Maklerskiego PKO BP.
Wojciech Boczoń