Kolejny wzrost popytu na obligacje

Sprzedaż  skarbowych obligacji detalicznych we wrześniu sięgnęła 297 mln zł (wg cen emisyjnych). Od początku roku Polacy kupili papiery o łącznej wartości niemal 3 mld zł.

We wrześniu Ministerstwo Finansów sprzedało inwestorom indywidualnym blisko 3 mln szt. obligacji o nominale 100 zł. 54 proc. całej wrześniowej sprzedaży stanowiły „dwulatki” o stałym oprocentowaniu, 31 proc. – „dziesięciolatki” dla osób zakładających długi horyzont oszczędzania. Od początku tego roku nabywców znalazły papiery o wartości blisko 2,9 mld zł.

Zdaniem ekspertów, stopniowy wzrost zainteresowania papierami rządowymi wynika z dwóch czynników: bezpieczeństwa i konkurencyjnego oprocentowania. Wyraźnie rośnie zainteresowanie oszczędzaniem długoterminowym. Niemal o 1/3 zwiększyła się we wrześniu sprzedaż obligacji dziesięcioletnich.

– Zakup obligacji skarbowych zabezpiecza oszczędności przed utratą wartości, co bezpośrednio przekłada się na bezpieczeństwo inwestycji. Ponadto oprocentowanie tych papierów jest atrakcyjne w porównaniu z ofertą z rynku komercyjnego – zwraca uwagę Anna Suszyńska, zastępca dyrektora Departamentu Długu Publicznego w Ministerstwie Finansów.

We wrześniu Ministerstwo Finansów oferowało inwestorom indywidualnym cztery rodzaje obligacji skarbowych: dwuletnie DOS0911, trzyletnie TZ0812, czteroletnie COI0913 oraz dziesięcioletnie EDO0919. Sprzedaż była prowadzona za pośrednictwem placówek PKO Banku Polskiego oraz przez telefon i przez Internet.

„Dwulatki”  najpopularniejsze

Tak jak w poprzednich miesiącach, również we wrześniu najbardziej popularnym instrumentem okazały się „dwulatki” o stałym oprocentowaniu. We wrześniu popyt na te papiery sięgnął 160,4 mln zł wobec 225,37 mln zł w sierpniu. Odsetki dla posiadaczy serii DOSO911 wynoszą 4,75 proc. w skali roku. Po roku następuje kapitalizacja odsetek. To oznacza, że nabywca jednej „dwulatki” może niezależnie od przyszłej sytuacji rynkowej liczyć na zysk w wysokości 9,73 zł po zakończeniu 24-miesięcznego okresu oszczędzania, niezależnie od zmieniającej się sytuacji makroekonomicznej. – Tak prosta formuła cieszy się dużym powodzeniem. Inwestorzy wysoko cenią przewidywalność przyszłych zysków z odsetek – mówi Małgorzata Jabłońska, dyrektor sprzedaży Domu Maklerskiego PKO BP, agenta emisji.

Według danych Domu Maklerskiego PKO BP, papiery dwuletnie kupiło we wrześniu przeszło 6,5 tys. osób. Statystyczny inwestor nabył przeciętnie ponad 245 sztuk „dwulatek”, jednak prawie co druga osoba kupiła ponad 500 obligacji dwuletnich.

We wrześniu – podobnie jak w poprzednich miesiącach – najwięcej papierów dwuletnich (43,3 proc.) trafiło do mieszkańców województwa mazowieckiego.

Drugi miesiąc sprzedaży papierów sierpniowej serii

Wrzesień był drugim miesiącem sprzedaży „trzylatek” serii TZ0812, oprocentowanych 4,17 proc. w skali rocznej przez pierwsze pół roku oszczędzania (oferowane są jeszcze w październiku).  Po upływie sześciu miesięcy kupon papierów wyznaczany będzie na bazie rynkowej stopy międzybankowej WIBOR 6M.

Sprzedaż  trzylatek we wrześniu osiągnęła blisko 2,27mln zł, wobec 30,6 mln zł w sierpniu. – Taki spadek zainteresowania jest typowy dla kolejnych miesięcy sprzedaży tej samej serii. Zwykle najwięcej nabywców pojawia się na początku oferowania nowej emisji. Są to zarówno osoby, które decydują się na opcję zamiany, jak i nowi kupujący, których przyciąga oprocentowanie tych papierów – wyjaśnia Małgorzata Jabłońska, dyrektor sprzedaży Domu Maklerskiego PKO BP.

Zwraca uwagę wzrost sprzedaży wszystkich obligacji, ale przede wszystkim „trzylatek” przez Internet i telefon. We wrześniu aż 35,7 proc. wszystkich trzylatek kupili klienci korzystający z elektronicznych kanałów sprzedaży. To dwukrotnie więcej niż wrześniowa sprzedaż obligacji trzyletnich w województwie mazowieckim.

Obligacje trzyletnie, jako jedyne ze wszystkich typów papierów skarbowych oferowanych inwestorom detalicznym, mają charakter rynkowy. Oznacza to, że można nimi obracać na rynku wtórnym (na GPW i MTS-CeTO).
 
Rośnie popyt na papiery indeksowane poziomem inflacji

Sprzedaż  obligacji czteroletnich COI0913 osiągnęła we wrześniu wartość 42,4 mln zł i była wyższa, niż popyt w sierpniu o 63%. „Czterolatki” są indeksowane inflacją i przynoszą odsetki co roku. Oprocentowanie w kolejnych latach uzależnione jest od poziomu inflacji.  – Konstrukcja obligacji, która zakłada wypłatę odsetek uwzględniających inflację plus marżę 2,5 proc. pozwala zabezpieczyć się przed wzrostem cen i jego następstwami.– dodaje Anna Suszyńska z Ministerstwa Finansów.

Długoletnie inwestowanie coraz ciekawszą alternatywą

Na drugim miejscu pod względem zainteresowania uplasowały się we wrześniu papiery dziesięcioletnie (serii EDO0919). Wartość sprzedanych obligacji wyniosła w sumie 91,83 mln zł, co oznacza wyraźny wzrost w stosunku do sierpnia (wtedy nabywców znalazły papiery za 63,52 mln zł). Od początku roku popyt przekroczył już blisko 687,5 mln zł.

„Dziesięciolatki” są najwyżej oprocentowanym instrumentem z całej oferty Ministerstwa Finansów. W ten sposób resort finansów premiuje długi okres oszczędzania Kupon papierów oferowanych we wrześniu wynosił 6,75 proc. w pierwszym roku oszczędzania.

Wzrost zainteresowania obligacjami dziesięcioletnimi można zaobserwować od dłuższego czasu. Jest to wynik braku podobnego produktu komercyjnego, jak i coraz większej skłonności Polaków do odkładania pieniędzy na przyszłość. – Kryzys na rynkach ograniczył długoterminowe możliwości inwestycyjne np. w fundusze inwestycyjne. W takiej sytuacji wiele osób decyduje się zakupić bezpieczne papiery dające dobry zysk oraz pewność inwestycji. – komentuje Anna Suszyńska z Ministerstwa  Finansów.

Wycofanie się z inwestycji w obligacje skarbowe jest możliwe w każdym momencie. Wtedy kwota należnych odsetek pomniejszana jest o 1 zł od każdej sztuki posiadanej obligacji (taki sam mechanizm przewidziano w przypadku papierów dwu- i czteroletnich.

Odsetki, jakie przynoszą papiery dziesięcioletnie, są co roku kapitalizowane, co dodatkowo zwiększa ich zyskowność. Wypłata odsetek odbywa się wraz z wykupem po 10 latach. Oprocentowanie zmienia się co rok i zależy od stopy inflacji, powiększonej o marżę 2,75 proc.

„Dziesięciolatki” można nabywać również w ramach Indywidualnego Konta Emerytalnego  i korzystać dzięki temu z przysługującej ulgi podatkowej.

W 2009 r. limit wpłat na IKE wynosi 9 579 zł. To oznacza, że w tym roku można kupić 95 obligacji EDO, które – jeżeli spełnimy warunki określone w Ustawie o IKE – będą zwolnione z podatku od odsetek. – Oferta „dziesięciolatek” jest interesująca dla osób, które odkładają na emeryturę lub na przyszłe potrzeby swoje lub dzieci- mówi Anna Suszyńska.

Kto kupuje rządowe papiery?
 
Z danych sprzedażowych wynika, że obligacje detaliczne wybierają głównie osoby starsze.  W większości transakcje dokonywane są w punktach sprzedaży obligacji, choć coraz więcej zleceń zawieranych jest poprzez Internet.

Przeglądarka może nie wspierać wyświetlania tego obrazu. Przeglądarka może nie wspierać wyświetlania tego obrazu. Struktura sprzedaży obligacji detalicznych we wrześniu 2009 r. w zależności od wieku kupujących
 
W październiku oprocentowanie bez zmian

Przez cały  październik Ministerstwo Finansów oferuje inwestorom indywidualnym papiery o takim samym oprocentowaniu jak we wrześniu. Przedstawiciele Emitenta oceniają, że rosnąć będzie popyt na papiery skarbowe. – Można się spodziewać zwiększonego zainteresowania „dziesięciolatkami” – ocenia Anna Suszyńska, zastępca dyrektora Departamentu Długu Publicznego w Ministerstwie Finansów. – Pod koniec roku oszczędzający na kontach IKE dbają o wykorzystanie całego rocznego limitu wpłat.  
 
 
 Podsumowanie oferty obligacji Skarbu Państwa w październiku 2009 r.

Typ obligacji	Długość obligacji w latach	Cena emisyjna w zł	Typ i wysokość oprocentowania w pierwszym okresie odsetkowym	Podstawa ustalania oprocentowania w kolejnym okresie odsetkowym	Wypłata odsetek	Rodzaj obligacji	Okres sprzedaży	Przyjmowanie dyspozycji zamiany
DOS1011	2	100,00; 99,90 przy zamianie	stałe; 4,75%	–	Kapitalizacja po roku, wypłata odsetek po   2 latach	oszczędnościowa	1-31.X.2009	od 25 września 2009 r. do trzeciego dnia roboczego poprzedzającego wykup posiadanych obligacji DOS1009
TZ0812	3	99,90; 99,80 przy zamianie	zmienne; 4,17%	0,99 * WIBOR 6M	co pół roku	rynkowa	1.VIII.2009-31.X.2009	od 12 do 19 października 2009 r.
COI1013	4	100,00; 99,90 przy zamianie	zmienne; 5,75%	stopa inflacji + marża 2,50%	co rok	oszczędnościowa	1-31.X.2009	od 25 września 2009 r. do trzeciego dnia roboczego poprzedzającego wykup posiadanych obligacji COI1009
EDO1019	10	100	zmienne; 6,75%	stopa inflacji + marża 2,75%	kapitalizacja co rok, wypłata odsetek po 10 latach	oszczędnościowa	1-31.X.2009	–

Źródło: Ministerstwo Finansów