Partnerzy Inwestycyjni: Droga ropa zaczyna wszystkim przeszkadzać

Ostatecznie indeks WIG20 zamknął się niewiele niżej od ostatniego rekordu tzn. na poziomie 3904,95 pkt. (+0,66%). Cały czas realizowany jest również zakładany przez nas scenariusz, że spółki małe i średnie powinny w najbliższym czasie zachowywać się lepiej niż spółki duże. Wynika to z dwóch podstawowych powodów. Pierwszy to dużo mniejsza skala wzrostów od ostatniego dołka sierpniowego, którą zrealizowały te spółki w porównaniu ze spółkami wchodzącymi w skład indeksu WIG20. Drugi powód to zbliżająca się publikacja wyników za III kwartał. Wszyscy pamiętamy, że spółki małe i średnie w poprzednich dwóch kwartałach pokazały dynamikę przychodów i zysków ponad dwukrotnie większą niż spółki duże. Ponieważ w otoczeniu makroekonomicznym w ostatnich miesiącach niewiele się zmieniło, można śmiało założyć, że również w III i IV kwartale br. Spółki małe i średnie utrzymają dotychczasowe tempo wzrostu – a to oznacza mocną korektę różnego typu wskaźników finansowych tych spółek w dół. Dzięki temu staną się one relatywnie tanie w stosunku do spółek mierzonych indeksem WIG20. Poniedziałkowa sesja tylko to potwierdziła. Indeksy sWIG80 i mWIG40 zachowywały się ponownie lepiej od indeksu WIG20 i zamknęły się ostatecznie na poziomach 18857,32 pkt. (+0,90%) i 4883,47 pkt. (+0,97%). Dzisiejsza sesja stoi jednak jak na razie pod znakiem zapytania. Z jednej strony krajowy rynek akcji oczekuje wzrostu indeksów (szczególnie małych i średnich spółek) na fali nadchodzącej publikacji wyników finansowych, z drugiej strony wczorajsza korekta na amerykańskim rynku akcji może spowodować przejściowe zachwianie wiary inwestorów w dalsze wzrosty. Pytaniem pozostaje czy wczorajsza korekta na rynku amerykańskim to coś większego czy tylko chwilowa słabość spowodowana wzrostem obaw inwestorów amerykańskich o skutki coraz droższej ropy (skok inflacji w najbliższej przyszłości) i obaw, co do skutków, jakie przyniesie rozliczenie pozycji, jakie posiadały poszczególne banki amerykańskie na rynku papierów dłużnych opartych o płatności z tytułu kredytów hipotecznych. Wczorajsza publikacja wyników przez Citibank jak na razie obawy te potwierdza. Naszym jednak zdaniem cały czas mamy szansę na dalsze wzrosty na rynku akcji w Stanach Zjednoczonych (głównie na fali oczekiwań, co do wyników głównych koncernów w tym kraju), wobec czego ewentualne spadki na naszym rynku należy traktować, jako korektę i wykorzystywać do powiększania pozycji na akcjach małych i średnich spółek.