Credit Suisse w swoim najnowszym raporcie podwyższył rekomendację dla Polski do „Przeważaj” z „Neutralnie”.
Analitycy Credit Suisse napisali:
Podwyższamy alokację dla Polski w naszym rekomendowanym portfelu EEMEA do „Przeważaj”. Finansujemy to przeważenie poprzez obniżenie wagi dla czeskich spółek.
Podwyższamy wagę Polski z następujących powodów:
- ożywienie gospodarcze wspierane przez niemiecką gospodarkę pozostaje niezagrożone – oczekujemy wzrostu PKB w Polsce na poziomie 3.5% w 2010 vs 2.0% w Czechach i 0.6% na Węgrzech,
- oczekujemy dalszego wzrostu dynamiki kredytów dla sektora prywatnego w drugiej połowie 2010 oraz w roku 2011,
- wzrost dynamiki zysków spółek w Polsce jest najwyższy w Europie Środkowej (23% r/r),
- złoty wydaje się najbardziej niedowartościowaną walutą w regionie CE3 – wyceniany jest 8% poniżej długoterminowego trendu realnej aprecjacji,
- wyceny Polskich spółek pozostają atrakcyjne – wskaźnik C/Z na poziomie 10.6x jest poniżej historycznych średnich; wskaźnik MSCI Poland jest wyceniany z 4% dyskontem do MSCI Emerging Markets w porównaniu do historycznej 12% premii,
- fundusze globalne zmniejszają niedowarzenie w Polsce, ale nadal są 33% poniżej benchmarku.
Głównym ryzykiem dla naszej pozytywnej rekomendacji jest podaż akcji w wyniku programu prywatyzacji.
Sektorowo w regionie CE3 rekomendujemy przeważanie Polskich banków i niedoważanie czeskiej energetyki. Naszym zdaniem potencjał wzrostu zysków polskich banków w latach 2011-2012 nie jest jeszcze zdyskontowany w cenach. W sektorze energetycznym rekomendujemy „Poniżej Rynku” dla CEZ wskazując na słabe perspektywy wzrostu zysków w krótkim jak i długim horyzoncie. Podtrzymujemy neutralne nastawienie dla CE3 w sektorach: paliwa (preferowana spółka w regionie CE3 jest MOL), telekomunikacja (preferowana spółka TO2) oraz wydobycie (preferowana spółka NWR). Naszym top pickiem w Polsce jest PKO BP.
Źródło: Credit Suisse
Wojciech Boczoń